古林紙工株式会社（3944）
ラジ株ナビ株価チャート
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理想株価
理想株価レンジ(ラジ株ナビモデル)
理論株価は、利益から見た値（2580円）が資産価値の7割を下回るため、資産価値の7割（下支え）まで引き上げた値です。引き上げた理論株価と比べると割安・適正に見えますが、利益では説明できないため、割安度の判定とαは出していません。株価レンジは参考値です。
- 緑：0円から理論株価まで（資産価値には届かない）
- 決算時株価2337 円
PER×EPSベース
- 理論株価＝上限株価4472 円
上限株価は理論株価と同じ値
- 資産価値6388 円
- 資産価値の7割で下支え4472 円
実力EPSは、特別損失 0.1億円を除いて試算した当社の値です（会社の公表値ではありません）。
- 特別損失（合計）+0.1億円+7.4円
財務サマリー
6軸スコア
パルプ・紙の中で
14位 / 24社
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業績・配当の推移（直近5期）
決算の読み方と直近5期の流れ
2025年12月期の決算をもとに
【回復】日本が牽引し営業益128.7%増。営業外損益の悪化で純益は27.0%増にとどまる。
売上高は2021年12月期の161億円から2025年12月期の179億円となり、年平均成長率（CAGR）は+2.6%です。
営業利益率は 1.0% → 2.4%（+1.4pt）。販管費率は 13.7% → 14.2% と上がっていて、押し上げたのは粗利率の上昇です。
2025年12月期のEPSは285.05円、1株配当は50円です。
直近5期で、ROEは1.7%〜5.3%、自己資本比率は45.4%〜49.1%の範囲で推移しています。
決算の読み方
全10段数字の動きを、順番に読み解きます。
1.何が起きた売上↓1% → 営業益↑129%（利益率↑の分が最大）
売上 181億円 → 179億円、営業利益 1.9億円 → 4.3億円、経常利益 3.9億円 → 4.7億円（営業外の損益の増減 −1.6億円）。
営業利益の増加 +2.4億円（1.9億円 → 4.3億円）のうち、売上高の減少による分が −247万円、利益率の上昇による分が +2.5億円です。営業外の損益（経常利益 − 営業利益）が +2.0億円 → +3,830万円と −1.6億円動き、経常利益を営業利益より押し下げました。営業利益は 1.9億円 → 4.3億円（+129%）、経常利益は 3.9億円 → 4.7億円（+22%）です。内訳は 支払利息 −795万円・その他 −1.5億円です。主にその他（持分法による投資損益など）の分（95%）です。今期の経常利益は営業利益を 3,830万円上回っています（前期は 2.0億円上回る）。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。
営業外の損益は 経常利益 − 営業利益 で見ています。持分法による投資損益は取り込んでいないので、その他に含めています。営業外の損益の増減が、営業利益・経常利益と売上に比べて大きいときに「違う動き」とします。
2.利益率の中身粗利率↑／販管費率→
営業利益率 1.0% → 2.4%（+1.4pt）。
営業利益率は 1.0% → 2.4%（+1.4pt）。販管費率は 13.7% → 14.2% と上がっていて、押し上げたのは粗利率の上昇です。粗利率 14.7% → 16.6%（+1.9pt）、販管費率 13.7% → 14.2%（+0.5pt）。
3.どこで営業益↑＝日本セグメント↑
「日本」の営業利益は 1.2億円 → 6.3億円（+5.1億円）です。
セグメントの営業利益で見ると、最大の要因は「日本」で、その増加額は会社全体の営業利益の増加額を上回ります。ほかは 「中国」−2.7億円・「調整額（全社費用など）」+182万円です。
セグメントの営業利益は、全社費用・セグメント間の消去（調整額）を引く前の値です。調整額の増減も並べているので、合計は会社全体の営業利益の増減と一致します。区分は会社の開示どおりです。
4.稼ぐ力ROE 2.8%→3.3%
ROE は 2.8% → 3.3%（+0.5pt）。
分解は期首・期末の平均の総資産・自己資本で計算しています。
5.お金の流れ営業CF＝純利益の3.4倍
営業CF は純利益の 3.4倍です。
6.利益の中身一時的な損益は純益の3%
純利益（+27%）は本業の営業利益（+129%）と同じ向きに動いています。
一時的な損益は純利益の 3%です。本業の営業利益は 1.9億円 → 4.3億円（+129%）、純利益は 2.5億円 → 3.2億円（+27%）です。一時的とした損益（純利益への効き方。非継続事業のほかは税引前）は 特別損失 −1,268万円です。実効税率は 31.2%（直前3期の平均 37.3%、−6.1pt）です。営業利益の増加 +2.4億円（1.9億円 → 4.3億円）のうち、売上高の減少による分が −247万円、利益率の上昇による分が +2.5億円です。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。実力 EPS（一時的な損益を除いた試算）は公表 EPS より 3% 高い試算です。
一時的な損益は、実力 EPS（理想株価・財務の画面）と同じ判定の試算です（特別損益・為替差損益の例年からの突出分・非継続事業など）。会社の公表値ではありません。通期の有報で見ています。四半期の短信は売上と利益だけで、特別損益・為替差損益の中身を分けられないため、四半期ではこの読み方をしません。
7.利払い営業益÷支払利息 12.8倍（前期 7.3倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 12.8倍（前期 7.3倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
支払利息は 2,594万円 → 3,389万円、営業利益は 1.9億円 → 4.3億円です。実効金利（支払利息 ÷ 期末の有利子負債）は 1.1%（前期 0.7%）です。
営業利益 ÷ 支払利息で見ています（営業利益で支払利息を何回まかなえるか）。
8.株主への還元据え置き（50円）・配当性向 22→18%
EPS は 222.81円 → 285.05円（+28%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 22.4% → 17.5% に下がりました。
9.配当の持続性予想配当性向 14%／FCF 3.3億円≧配当 5,554万円
予想の配当性向は 14.0%で、2025年12月期は全投資後の FCF が配当の支払額を上回りました（前期は下回っていました）。配当性向は 2025年12月期 17.5%（有報）、2026年12月期の会社予想では 14.0%（予想の1株配当 50円 ÷ 予想 EPS 357.33円）です。全投資後の FCF（営業CF ＋ 投資CF）と配当の支払額は、2023年12月期 −2.6億円・5,543万円、2024年12月期 −6.3億円・5,577万円、2025年12月期 3.3億円・5,554万円です。営業CF − 設備投資（有形・無形固定資産の取得）は、2023年12月期 −2.7億円、2024年12月期 −7.7億円、2025年12月期 6.7億円です。2025年12月期の自己株式の取得（自社株買い。単元未満株の買取りを含む）は、有報のキャッシュ・フロー計算書に記載がありません。利益と現金のずれ（A11）: 営業CF は純利益の 3.4倍です。
FCF は財務サマリーと同じ 営業CF ＋ 投資CF（買収・有価証券の取得なども入る全投資の後）、設備投資はキャッシュ・フロー計算書の有形・無形固定資産の取得、配当の支払額は有報のキャッシュ・フロー計算書の値です。予想の配当性向は最新の会社予想の1株配当 ÷ 予想 EPS です。配当予想は 2026-11-11 の第3四半期の短信の値です。
10.5期の中での位置売上 年+3%
売上高は2021年12月期の161億円から2025年12月期の179億円となり、年平均成長率（CAGR）は+2.6%です。直近5期で、ROEは1.7%〜5.3%、自己資本比率は45.4%〜49.1%の範囲で推移しています。
出していない段：7段は目立つ動きなし
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
パルプ・紙 24社中 14位（総合55点）
業種の中央値との比較
| 指標 | この会社 | 業種の中央値 | 順位 |
|---|---|---|---|
| 収益性 | |||
| ROE | 3.3% | 5.0% | 24社中19位 |
| ROA | 1.6% | 2.6% | 24社中19位 |
| ROIC | 2.3% | 2.3% | 24社中13位 |
| 営業利益率 | 2.4% | 3.6% | 24社中19位 |
| 純利益率 | 1.8% | 3.2% | 24社中20位 |
| 粗利率 | 16.6% | 19.2% | 24社中20位 |
| 安全性 | |||
| 自己資本比率 | 49.1% | 55.6% | 24社中16位 |
| D/Eレシオ | 30.8% | 34.7% | 24社中14位 |
| 流動比率 | 120.7% | 149.0% | 24社中18位 |
| 効率 | |||
|---|---|---|---|
| 総資産回転率 | 0.88回 | 0.77回 | 24社中7位 |
| 成長 | |||
| 売上高成長率 | −1.3% | 0.7% | 24社中18位 |
| 営業利益の成長率 | 128.7% | −9.4% | 24社中2位 |
| 純利益の成長率 | 27.0% | 4.7% | 24社中7位 |
| EPSの成長率 | 27.9% | 4.7% | 24社中8位 |
| 売上高CAGR（3年） | 1.6% | 1.8% | 24社中14位 |
| 営業利益CAGR（3年） | −2.6% | 1.9% | 21社中12位 |
| EPS CAGR（3年） | −1.7% | 2.8% | 21社中15位 |
| 還元・評価 | |||
| PER | 8.2倍 | 11.8倍 | 24社中18位 |
| PBR | 0.26倍 | 0.56倍 | 24社中24位 |
| 配当利回り | 2.14% | 3.35% | 23社中19位 |
| 配当性向 | 17.5% | 34.6% | 23社中21位 |
| DOE | 0.6% | 1.9% | 23社中22位 |
順位は値の大きい順で、優劣の判定ではありません。PER・PBR・配当利回りは決算時点の擬似株価ベースです。 成長率は前期の値が小さいと極端な値になります。 3年CAGRは3期前と最新期の値がともにプラスの会社だけで計算しています。
四半期の進捗率
決算の読み方（今期の進み具合）
2026年12月期の進み具合（第3四半期・2026-11-11 時点）
【進捗高め】短信で通期予想を上方修正。営業益の計画進捗85.0%（前年同期の実績構成比73.5%）。
会社予想は 売上 186億円（前期比 +4%）・営業利益 6.0億円（同 +39%）。
2026-11-11 開示の第3四半期の決算短信で、通期の予想を上げました。
通期: 売上 185億円 → 186億円、営業利益 3.5億円 → 6.0億円、経常利益 3.5億円 → 6.0億円、純利益 2.5億円 → 4.0億円。前回の公表予想は 2026-08-07 開示の第2四半期（上期）の決算短信の予想です。
第3四半期の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 85.0%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 73.5%より高い水準です。
営業利益の差は +11.5pt、売上は計画進捗 74.7%（前年同期の実績構成比 72.8%）。
通期予想を達成するには、第4四半期に 売上 47.1億円・営業利益 9,000万円が必要です。
営業利益率は第3四半期までの累計 3.7% → 第4四半期 1.9%。2025年12月期の通期は 2.4%、2024年12月期の通期は 1.0%でした。
今期の進み具合
全4段会社予想に対する進みを、順番に読み解きます。
1.進み具合営業益 計画進捗 85.0%↑（前年同期の実績構成比 73.5%）・累計は前年同期比 +60.4%
会社予想は 売上 186億円（前期比 +4%）・営業利益 6.0億円（同 +39%）。
2.前年との比較前年同期の実績構成比より高い（売上は計画進捗 74.7%／前年同期の実績構成比 72.8%）
第3四半期の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 85.0%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 73.5%より高い水準です。営業利益の差は +11.5pt、売上は計画進捗 74.7%（前年同期の実績構成比 72.8%）。営業利益の累計は前年同期比 +60.4%、通期予想は前期比 +38.7%です。累計の伸びが予想の伸びより大きいため、前年同期の実績構成比より高くなっています。
昨年同時期は、前年同期の累計 ÷ 前期の通期実績で計算した季節性のめやすです（昨年の期中の会社予想は持っていないため）。比べているのは前年1年だけです。
3.第4四半期に必要利益率 3.7%→1.9%・売上は第3四半期までの累計の実績の0.3倍
通期予想を達成するには、第4四半期に 売上 47.1億円・営業利益 9,000万円が必要です。
営業利益率は第3四半期までの累計 3.7% → 第4四半期 1.9%。2025年12月期の通期は 2.4%、2024年12月期の通期は 1.0%でした。売上は、前年は第4四半期が第3四半期までの累計の 0.37倍、今期の計画は 0.34倍で、前年並みの配分です。前年は第3四半期までの累計 営業利益 3.2億円・第4四半期 1.1億円でした。
第4四半期に必要な額 ＝ 通期予想 − 第3四半期までの累計の実績（最新の会社予想）。
4.会社予想の修正短信で通期予想↑（営業益 3.5億円→6.0億円）
2026-11-11 開示の第3四半期の決算短信で、通期の予想を上げました。通期: 売上 185億円 → 186億円、営業利益 3.5億円 → 6.0億円、経常利益 3.5億円 → 6.0億円、純利益 2.5億円 → 4.0億円。前回の公表予想は 2026-08-07 開示の第2四半期（上期）の決算短信の予想です。通期の営業利益の修正幅は +71.4%です。この短信の後に、取り込んだ業績予想の修正はありません。
出していない段：1段は目立つ動きなし
基準：2026-11-11 第3四半期の短信
市場予想（コンセンサス）との比較・今の株価と需給・決算説明会の発言は扱っていません。
各四半期を単独で取り出した実額と、通期予想に対する進捗率です。進捗率は昨年同時期の進捗率と比較し、季節性の影響を打ち消して評価しています。
単位: 億円（EPSのみ円）
| 四半期 | 売上 | 営業益 | 経常益 | 純益 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| Q1単独 | 42.3-1.2% | 0.8-55.4% | 0.8-56.8% | 0.5-64.6% | 40.49-64.8% |
| Q1累計 | 42.3-1.2% | 0.8-55.4% | 0.8-56.8% | 0.5-64.6% | 40.49-64.8% |
| Q2単独 | 49.6+14.1% | 2.2+84.9% | 2.3+55.9% | 1.6+58.2% | 139.39+56.3% |
| Q2累計 | 91.9+6.5% | 3.0+1.0% | 3.1-7.0% | 2.0-11.1% | 179.88-12.0% |
| Q3単独 | 47.0+7.4% | 2.1+859.1% | 2.0+596.6% | 1.3+1008.3% | 118.21+1025.8% |
| Q3累計 | 138.9+6.8% | 5.1+60.4% | 5.1+42.0% | 3.3+40.5% | 298.09+38.8% |
| Q4未発表 | 昨年97.6% | 昨年108.2% | 昨年104.6% | 昨年112.6% | — |
| 通期予想 | 186.0 | 6.0 | 6.0 | 4.0 | — |
| 進捗率 | 74.7%並み | 85.0%速い | 84.5%速い | 83.3%速い | — |
単独は「その四半期だけ」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。数字の下は前年の同じ期間との比較です。進捗率の下の「速い・並み・遅い」は、昨年同時期の進捗率との比較です。
| 指標 | 区分 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 単独 | 42.3億円-1.2% | 49.6億円+14.1% | 47.0億円+7.4% | 未発表 | 186.0億円 | 74.7%例年並み昨年72.8% |
| 累計 | 42.3億円-1.2% | 91.9億円+6.5% | 138.9億円+6.8% | 昨年 97.6% | |||
| 営業利益 | 単独 | 7900万円-55.4% | 2.2億円+84.9% | 2.1億円+859.1% | 未発表 | 6.0億円 | 85.0%例年より速い昨年73.5% |
| 累計 | 7900万円-55.4% | 3.0億円+1.0% | 5.1億円+60.4% | 昨年 108.2% | |||
| 経常利益 | 単独 | 7900万円-56.8% | 2.3億円+55.9% | 2.0億円+596.6% | 未発表 | 6.0億円 | 84.5%例年より速い昨年75.8% |
| 累計 | 7900万円-56.8% | 3.0億円-7.0% | 5.1億円+42.0% | 昨年 104.6% | |||
| 純利益 | 単独 | 4500万円-64.6% | 1.6億円+58.2% | 1.3億円+1008.3% | 未発表 | 4.0億円 | 83.3%例年より速い昨年75.1% |
| 累計 | 4500万円-64.6% | 2.0億円-11.1% | 3.3億円+40.5% | 昨年 112.6% | |||
| EPS | 単独 | 40.49円-64.8% | 139.39円+56.3% | 118.21円+1025.8% | 未発表 | --- | --- |
| 累計 | 40.49円-64.8% | 179.88円-12.0% | 298.09円+38.8% |
単独は「その四半期だけ（3か月）」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。前年比は、単独は前年の同じ四半期、累計は前年の同じ期間の累計と比べています。前の四半期の累計が無い単独は計算できず「未取得」です。
古林紙工株式会社の概要
古林紙工株式会社（証券コード 3944）の財務スコアと主要指標を確認できるページです。最新決算期（2025-12-31）のデータによると、ROE3.3%は低位な水準にある。また、自己資本比率49.1%は標準的な水準。また、PER8.2倍は割安水準。前期と比較すると、売上高は前期比ほぼ横ばい（-1.3%）、営業利益は増益（+128.7%）となった。ROEは前期比0.5pp改善した。ネットキャッシュがプラスで実質無借金の状態。EDINETの有価証券報告書データをもとに、日本株の投資判断に必要な指標を整理しています。
主要指標
- 配当利回り: 2.1%
- ROE: 3.3%
- 自己資本比率: 49.1%
- 営業利益率: 2.4%
- PER: 8.20倍
- PBR: 0.26倍
業績・配当の推移（直近5期）
売上高は2021年12月期の161億円から2025年12月期の179億円となり、年平均成長率（CAGR）は+2.6%です。営業利益率は 1.0% → 2.4%（+1.4pt）。販管費率は 13.7% → 14.2% と上がっていて、押し上げたのは粗利率の上昇です。2025年12月期のEPSは285.05円、1株配当は50円です。直近5期で、ROEは1.7%〜5.3%、自己資本比率は45.4%〜49.1%の範囲で推移しています。
決算の読み方（全10段）
何が起きた
売上↓1% → 営業益↑129%（利益率↑の分が最大）
売上 181億円 → 179億円、営業利益 1.9億円 → 4.3億円、経常利益 3.9億円 → 4.7億円（営業外の損益の増減 −1.6億円）。
利益率の中身
粗利率↑／販管費率→
営業利益率 1.0% → 2.4%（+1.4pt）。
どこで
営業益↑＝日本セグメント↑
「日本」の営業利益は 1.2億円 → 6.3億円（+5.1億円）です。
稼ぐ力
ROE 2.8%→3.3%
お金の流れ
営業CF＝純利益の3.4倍
利益の中身
一時的な損益は純益の3%
純利益（+27%）は本業の営業利益（+129%）と同じ向きに動いています。
利払い
営業益÷支払利息 12.8倍（前期 7.3倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 12.8倍（前期 7.3倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
株主への還元
据え置き（50円）・配当性向 22→18%
EPS は 222.81円 → 285.05円（+28%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 22.4% → 17.5% に下がりました。
配当の持続性
予想配当性向 14%／FCF 3.3億円≧配当 5,554万円
5期の中での位置
売上 年+3%
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
パルプ・紙 24社中 14位（総合55点）
6軸スコア: 割安度87（割安）・稼ぐ力18（低収益）・成長性35（鈍化）・安全性75（健全）・還元力38（控えめ）・事業独占力75（独占的）
業種（パルプ・紙）の中央値との比較: ROE 3.3%（業種の中央値 5.0%・24社中19位）、ROA 1.6%（業種の中央値 2.6%・24社中19位）、営業利益率 2.4%（業種の中央値 3.6%・24社中19位）、売上高成長率 −1.3%（業種の中央値 0.7%・24社中18位）、自己資本比率 49.1%（業種の中央値 55.6%・24社中16位）、PER 8.2倍（業種の中央値 11.8倍・24社中18位）、PBR 0.26倍（業種の中央値 0.56倍・24社中24位）、配当利回り 2.14%（業種の中央値 3.35%・23社中19位）、配当性向 17.5%（業種の中央値 34.6%・23社中21位）。
このページで分かること
ラジ株ナビの銘柄詳細ページでは、収益性、成長性、財務健全性、配当、割安性の観点から個別銘柄を確認できます。上の推移の要約で直近の業績と配当の流れをつかみ、時系列チャート、6軸スコア、理想株価とあわせて深掘りできます。ランキングページで見つけた銘柄の確認にも使えます。
データの出典と更新
財務指標はEDINETの有価証券報告書データを中心に集計しています。株価や一部の市場指標は取得可能な最新データをもとに更新されます。この銘柄の財務データの最終更新日: 2026-11-10。
関連ページ
同業種の銘柄（パルプ・紙）
総合スコア上位
この銘柄の大量保有者
大量保有報告書の提出者（保有割合の高い順）
- 株式会社アダチメディカルレンタルリース 7.06%
- ＡＲＮＥ ＷＯＬＦ ＫＬＡＵＳ ＤＥＵＳＳＥＮ 5.12%
- 光通信株式会社 4.36%
5%以下の割合は、5%を超えて保有していた方が、その後の変更報告書で5%以下になったときの最新の報告値です（5%以下になると、以後の報告義務はなくなります）。
よくある質問
古林紙工株式会社（3944）の配当利回りは？
最新決算期の配当利回りは2.1%です。配当を実施している銘柄であり、EDINETの有価証券報告書をもとに算出しています。配当の推移はページ内のチャートで確認できます。
古林紙工株式会社（3944）のROEは？
最新決算期のROEは3.3%で、低位な水準にあります。前期比では0.5pp改善しています。ROEの時系列推移はページ内チャートで確認できます。
古林紙工株式会社（3944）の財務健全性は？
自己資本比率は49.1%で、標準的な財務健全性を保っていると評価できます。詳細はページ内の財務健全性タブで確認できます。
古林紙工株式会社（3944）の収益性はどうですか？
営業利益率は2.4%で、薄利の収益構造を示しています。前期比では増益（+128.7%）となっています。売上・利益の時系列推移はページ内チャートをご覧ください。
古林紙工株式会社（3944）は割安ですか？
PERは8.20倍で、割安な水準となっています。PERは市場環境や業種特性によって変わるため、同業他社との比較や他の指標と組み合わせて判断することをお勧めします。