株式会社パルマ（3461）
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理想株価
理想株価レンジ(ラジ株ナビモデル)
超割高- 資産価値248 円
- 理論株価＝上限株価260 円α -51.2%
上限株価は理論株価と同じ値（上限α も同じ）
- 決算時株価532 円
決算時 537円 から特別配当 5.0円 を引いた落ち後
- 事業価値60.0 円
- 超過現金価値136 円
- 配当価値64.0 円
- 合計＝理論株価260 円
一過性の損益は除いていないため、実力EPSは公表EPSと同じ値です。
財務サマリー
6軸スコア
不動産業の中で
99位 / 130社
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業績・配当の推移（直近5期）
決算の読み方と直近5期の流れ
2025年9月期の決算をもとに
【反発】営業益19.3%増。6円→12円の大幅増配。
売上高は2021年9月期の36.4億円から2025年9月期の23.1億円となり、年平均成長率（CAGR）は−10.7%です。
売上は 28.1億円 → 23.1億円（−18%）。最大の要因は「ターンキーソリューションサービス」のセグメントで、その減少額は会社全体の減少額を上回ります。
営業利益率は 4.4% → 6.4%（+2.0pt）。販管費率は 27.5% → 37.6% と上がっていて、押し上げたのは粗利率の上昇です。
2025年9月期のEPSは18.10円、1株配当は12円です。
直近の期まで、1株配当は3期連続の増配です。
直近5期で、ROEは1.4%〜5.2%、自己資本比率は50.7%〜66.0%の範囲で推移しています。
決算の読み方
全11段数字の動きを、順番に読み解きます。
1.何が起きた売上↓18% → 営業益↑19%（利益率↑の分が最大）
売上 28.1億円 → 23.1億円、営業利益 1.2億円 → 1.5億円。
営業利益の増加 +2,389万円（1.2億円 → 1.5億円）のうち、売上高の減少による分が −2,193万円、利益率の上昇による分が +4,582万円です。
2.利益率の中身粗利率↑／販管費率↑
営業利益率 4.4% → 6.4%（+2.0pt）。
営業利益率は 4.4% → 6.4%（+2.0pt）。販管費率は 27.5% → 37.6% と上がっていて、押し上げたのは粗利率の上昇です。粗利率 31.9% → 43.9%（+12.0pt）、販管費率 27.5% → 37.6%（+10.0pt）。販管費率は 27.5% → 37.6%（+10.0pt）。売上の減少による分（+5.9pt）と販管費の金額が増えた分（+4.1pt）の両方です。販管費そのものは 7.7億円 → 8.7億円（+12%）、売上は 28.1億円 → 23.1億円（−18%）です。上がった分 +10.0pt のうち、売上の増減による分が +5.9pt、販管費の増減による分が +4.1ptです。
3.どこで売上↓＝ターンキーソリューションサービスセグメント↓
「ターンキーソリューションサービス」は 14.3億円 → 8.5億円（−5.7億円）で、会社全体の減少（−5.0億円）を上回りました。
売上は 28.1億円 → 23.1億円（−18%）。最大の要因は「ターンキーソリューションサービス」のセグメントで、その減少額は会社全体の減少額を上回ります。ほかは 「ビジネスソリューションサービス」+7,371万円・「調整額（セグメント間の消去など）」0円です。
セグメントの区分は会社の開示どおりです（事業別か所在地別かは、データでは区別できません）。調整額（セグメント間の消去など）の増減も並べているので、合計は会社全体の売上の増減と一致します。
4.稼ぐ力ROE 3.5%→5.2%
ROE は 3.5% → 5.2%（+1.7pt）。
分解は期首・期末の平均の総資産・自己資本で計算しています（この計算の ROE は 3.5% → 5.1%。画面の ROE は有報に記載された値を優先するので、少し違います）。
5.お金の流れ営業CF 赤字（純利益は黒字）
純利益は黒字（1.2億円）なのに、営業CF は赤字（−4.2億円）です。同じ期に、売上債権は 1.2億円 → 1.2億円、有利子負債は 7.2億円 → 9.0億円でした。差の理由は、運転資金（売上債権・在庫など）の増加などが考えられます。キャッシュ・フロー計算書で確かめてください。
6.在庫と運転資本売上↓18%なのに在庫↑120%（回転日数 69→225日）
売れ残りとは限りません（受注に備えた積み増し・原材料の先行調達・値上がりなどでも伸びます）。
売上が減った（−18%）のに、棚卸資産は増えています（+120%。棚卸資産回転日数 69日 → 225日）。棚卸資産は 3.6億円 → 8.0億円（+120%）、売上は 28.1億円 → 23.1億円（−18%）で、棚卸資産回転日数（棚卸資産 ÷ 売上原価 × 365）は 69日 → 225日です。買入債務が有報から取れていないため、CCC は出していません。有報の棚卸資産の内訳（製品・仕掛品・原材料）と、次の決算の営業CF で確かめてください。
回転日数の分母は、棚卸資産と買入債務は売上原価、売上債権は売上です（チャートの回転日数・CCC と同じ式）。
7.利益の中身一時的な損益は純益の1%未満
純利益（+52%）は本業の営業利益（+19%）と同じ向きに動いています。
一時的な損益は純利益の 1%未満です。本業の営業利益は 1.2億円 → 1.5億円（+19%）、純利益は 8,083万円 → 1.2億円（+52%）です。特別利益・特別損失は有報に記載がありません（0 と区別できません）。実効税率は 34.5%（直前2期の平均 35.7%、−1.2pt）です。営業利益の増加 +2,389万円（1.2億円 → 1.5億円）のうち、売上高の減少による分が −2,193万円、利益率の上昇による分が +4,582万円です。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。実力 EPS（一時的な損益を除いた試算）と公表 EPS の差は1%未満です。
一時的な損益は、実力 EPS（理想株価・財務の画面）と同じ判定の試算です（特別損益・為替差損益の例年からの突出分・非継続事業など）。会社の公表値ではありません。通期の有報で見ています。四半期の短信は売上と利益だけで、特別損益・為替差損益の中身を分けられないため、四半期ではこの読み方をしません。
8.利払い営業益÷支払利息 14.3倍（前期 12.7倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 14.3倍（前期 12.7倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
支払利息は 976万円 → 1,034万円、営業利益は 1.2億円 → 1.5億円です。実効金利（支払利息 ÷ 期末の有利子負債）は 1.2%（前期 1.4%）です。
営業利益 ÷ 支払利息で見ています（営業利益で支払利息を何回まかなえるか）。
9.株主への還元増配（6→12円、3期連続）・配当性向 50→66%
EPS は 11.96円 → 18.10円（+51%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 50.2% → 66.3% に上がりました。
10.配当の持続性予想配当性向 65%／FCF −3.9億円＜配当 4,056万円
予想の配当性向は 65.3%で、2025年9月期は全投資後の FCF が配当の支払額を下回りました（営業CF − 設備投資でも下回っています）が、前期は上回っていました。配当性向は 2025年9月期 66.3%（有報）、2026年9月期の会社予想では 65.3%（予想の1株配当 13円 ÷ 予想 EPS 19.91円）です。全投資後の FCF（営業CF ＋ 投資CF）と配当の支払額は、2023年9月期 −1.9億円・1,017万円、2024年9月期 1.0億円・3,373万円、2025年9月期 −3.9億円・4,056万円です。営業CF − 設備投資（有形・無形固定資産の取得）は、2023年9月期 −2.0億円、2024年9月期 8,294万円、2025年9月期 −4.3億円です。2025年9月期の自己株式の取得（自社株買い。単元未満株の買取りを含む）は、有報のキャッシュ・フロー計算書に記載がありません。利益と現金のずれ（A11）: 純利益は黒字（1.2億円）なのに、営業CF は赤字（−4.2億円）です。
FCF は財務サマリーと同じ 営業CF ＋ 投資CF（買収・有価証券の取得なども入る全投資の後）、設備投資はキャッシュ・フロー計算書の有形・無形固定資産の取得、配当の支払額は有報のキャッシュ・フロー計算書の値です。予想の配当性向は最新の会社予想の1株配当 ÷ 予想 EPS です。配当予想は 2026-08-10 の第3四半期の短信（2026-09-18 の修正を反映）の値です。
11.5期の中での位置売上 年−11%・ROE は5期で最高
売上高は2021年9月期の36.4億円から2025年9月期の23.1億円となり、年平均成長率（CAGR）は−10.7%です。直近5期で、ROEは1.4%〜5.2%、自己資本比率は50.7%〜66.0%の範囲で推移しています。
出していない段：6段は目立つ動きなし
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
不動産業 130社中 99位（総合49点）
業種の中央値との比較
| 指標 | この会社 | 業種の中央値 | 順位 |
|---|---|---|---|
| 収益性 | |||
| ROE | 5.2% | 11.1% | 130社中106位 |
| ROA | 3.2% | 3.7% | 130社中73位 |
| ROIC | 2.9% | 4.5% | 130社中100位 |
| 営業利益率 | 6.4% | 9.7% | 130社中93位 |
| 純利益率 | 5.3% | 6.1% | 130社中74位 |
| 粗利率 | 44.0% | 23.3% | 129社中12位 |
| 安全性 | |||
| 自己資本比率 | 63.8% | 33.0% | 130社中16位 |
| D/Eレシオ | 37.1% | 150.5% | 130社中109位 |
| 流動比率 | 436.5% | 245.1% | 130社中25位 |
| 効率 | |||
|---|---|---|---|
| 総資産回転率 | 0.61回 | 0.67回 | 130社中76位 |
| 成長 | |||
| 売上高成長率 | −17.7% | 11.3% | 127社中121位 |
| 営業利益の成長率 | 19.3% | 19.3% | 127社中64位 |
| 純利益の成長率 | 51.5% | 16.1% | 127社中28位 |
| EPSの成長率 | 51.3% | 16.0% | 127社中26位 |
| 売上高CAGR（3年） | −5.9% | 10.8% | 121社中116位 |
| 営業利益CAGR（3年） | 175.2% | 14.0% | 111社中1位 |
| EPS CAGR（3年） | 59.9% | 11.9% | 106社中11位 |
| 還元・評価 | |||
| PER | 29.7倍 | 10.4倍 | 118社中9位 |
| PBR | 1.50倍 | 1.19倍 | 126社中44位 |
| 配当利回り | 2.23% | 3.32% | 115社中85位 |
| 配当性向 | 66.3% | 32.7% | 110社中9位 |
| DOE | 3.4% | 3.5% | 115社中61位 |
順位は値の大きい順で、優劣の判定ではありません。PER・PBR・配当利回りは決算時点の擬似株価ベースです。 成長率は前期の値が小さいと極端な値になります。 3年CAGRは3期前と最新期の値がともにプラスの会社だけで計算しています。
四半期の進捗率
決算の読み方（今期の進み具合）
2026年9月期の進み具合（第3四半期・2026-09-18 時点）
【進捗高め】通期予想を下方修正。営業益の計画進捗55.3%（前年同期の実績構成比43.4%）。
会社予想は 営業利益 2.0億円（前期比 +35%）。
通期の予想を下げました。
通期: 営業利益 3.7億円 → 2.0億円、経常利益 3.5億円 → 2.3億円、純利益 2.1億円 → 1.3億円。
第3四半期の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 55.3%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 43.4%より高い水準です。
営業利益の差は +11.9pt。
今期の進み具合
全4段会社予想に対する進みを、順番に読み解きます。
1.進み具合営業益 計画進捗 55.3%↑（前年同期の実績構成比 43.4%）・累計は前年同期比 +71.9%
会社予想は 営業利益 2.0億円（前期比 +35%）。
2.前年との比較前年同期の実績構成比より高い
第3四半期の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 55.3%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 43.4%より高い水準です。営業利益の差は +11.9pt。営業利益の累計は前年同期比 +71.9%、通期予想は前期比 +34.8%です。累計の伸びが予想の伸びより大きいため、前年同期の実績構成比より高くなっています。
昨年同時期は、前年同期の累計 ÷ 前期の通期実績で計算した季節性のめやすです（昨年の期中の会社予想は持っていないため）。比べているのは前年1年だけです。
3.会社予想の修正通期予想↓（営業益 3.7億円→2.0億円）
通期の予想を下げました。通期: 営業利益 3.7億円 → 2.0億円、経常利益 3.5億円 → 2.3億円、純利益 2.1億円 → 1.3億円。通期の営業利益の修正幅は −46.2%です。（2026-09-18 開示。修正前は 2026-08-10 開示の第3四半期の決算短信の予想）
4.数字で説明できる点通期の営業利益・経常利益・純利益の予想を下げた
市場の期待（コンセンサス）と過熱・需給は扱っていないので、ここに無い理由で株価が動くこともあります。
決算の数字の中で説明できる点：通期の営業利益・経常利益・純利益の予想を下げた。会社は通期の営業利益・経常利益・純利益の予想を下げました。
会社予想の修正・進み具合・下期の配分・利益の中身の結果を並べただけで、新しい判定はしていません。好決算だったか・株価が下がったかは見ていません（株価は使っていません）。
出していない段：下期に必要（材料が取れていない：会社予想が無い）
基準：2026-08-10 第3四半期の短信（2026-09-18 の修正を反映）
市場予想（コンセンサス）との比較・今の株価と需給・決算説明会の発言は扱っていません。
各四半期を単独で取り出した実額と、通期予想に対する進捗率です。進捗率は昨年同時期の進捗率と比較し、季節性の影響を打ち消して評価しています。
単位: 億円（EPSのみ円）
| 四半期 | 売上 | 営業益 | 経常益 | 純益 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| Q1 | 未取得（短信なし） | ||||
| Q2単独 | 未取得（短信なし） | ||||
| Q2累計 | 10.7+2.5% | 0.6+123.1% | 1.0+90.4% | 0.6+90.9% | 9.40+91.4% |
| Q3単独 | 5.6+2.6% | 0.5+36.8% | 0.5+0.0% | 0.3+6.9% | 4.60+5.3% |
| Q3累計 | 16.3+2.5% | 1.1+71.9% | 1.5+47.0% | 0.9+51.6% | 14.00+50.9% |
| Q4未発表 | — | 昨年39.9% | 昨年53.4% | 昨年58.3% | — |
| 通期予想 | — | 2.0 | 2.3 | 1.3 | — |
| 進捗率 | — | 55.3%速い | 62.8%速い | 70.1%速い | — |
単独は「その四半期だけ」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。数字の下は前年の同じ期間との比較です。進捗率の下の「速い・並み・遅い」は、昨年同時期の進捗率との比較です。
| 指標 | 区分 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 単独 | 未取得 | 未取得 | 5.6億円+2.6% | 未発表 | --- | --- |
| 累計 | 未取得 | 10.7億円+2.5% | 16.3億円+2.5% | ||||
| 営業利益 | 単独 | 未取得 | 未取得 | 5200万円+36.8% | 未発表 | 2.0億円 | 55.3%例年より速い昨年43.4% |
| 累計 | 未取得 | 5800万円+123.1% | 1.1億円+71.9% | 昨年 39.9% | |||
| 経常利益 | 単独 | 未取得 | 未取得 | 4800万円+0.0% | 未発表 | 2.3億円 | 62.8%例年より速い昨年53.5% |
| 累計 | 未取得 | 9900万円+90.4% | 1.5億円+47.0% | 昨年 53.4% | |||
| 純利益 | 単独 | 未取得 | 未取得 | 3100万円+6.9% | 未発表 | 1.3億円 | 70.1%例年より速い昨年50.6% |
| 累計 | 未取得 | 6300万円+90.9% | 9400万円+51.6% | 昨年 58.3% | |||
| EPS | 単独 | 未取得 | 未取得 | 4.60円+5.3% | 未発表 | --- | --- |
| 累計 | 未取得 | 9.40円+91.4% | 14.00円+50.9% |
単独は「その四半期だけ（3か月）」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。前年比は、単独は前年の同じ四半期、累計は前年の同じ期間の累計と比べています。前の四半期の累計が無い単独は計算できず「未取得」です。
Q1の決算短信は取得できていません。
株式会社パルマの概要
株式会社パルマ（証券コード 3461）の財務スコアと主要指標を確認できるページです。最新決算期（2025-09-30）のデータによると、ROE5.2%はやや低位な水準。また、自己資本比率63.8%は高めで、財務は健全。また、PER29.7倍はやや高め。前期と比較すると、売上高は前期比減収（-17.7%）、営業利益は増益（+19.3%）となった。ROEは前期比1.7pp改善した。ネットキャッシュがプラスで実質無借金の状態。EDINETの有価証券報告書データをもとに、日本株の投資判断に必要な指標を整理しています。
主要指標
- 配当利回り: 2.2%
- ROE: 5.2%
- 自己資本比率: 63.8%
- 営業利益率: 6.4%
- PER: 29.67倍
- PBR: 1.50倍
業績・配当の推移（直近5期）
売上高は2021年9月期の36.4億円から2025年9月期の23.1億円となり、年平均成長率（CAGR）は−10.7%です。売上は 28.1億円 → 23.1億円（−18%）。最大の要因は「ターンキーソリューションサービス」のセグメントで、その減少額は会社全体の減少額を上回ります。営業利益率は 4.4% → 6.4%（+2.0pt）。販管費率は 27.5% → 37.6% と上がっていて、押し上げたのは粗利率の上昇です。2025年9月期のEPSは18.10円、1株配当は12円です。直近の期まで、1株配当は3期連続の増配です。直近5期で、ROEは1.4%〜5.2%、自己資本比率は50.7%〜66.0%の範囲で推移しています。
決算の読み方（全11段）
何が起きた
売上↓18% → 営業益↑19%（利益率↑の分が最大）
売上 28.1億円 → 23.1億円、営業利益 1.2億円 → 1.5億円。
利益率の中身
粗利率↑／販管費率↑
営業利益率 4.4% → 6.4%（+2.0pt）。
どこで
売上↓＝ターンキーソリューションサービスセグメント↓
「ターンキーソリューションサービス」は 14.3億円 → 8.5億円（−5.7億円）で、会社全体の減少（−5.0億円）を上回りました。
稼ぐ力
ROE 3.5%→5.2%
お金の流れ
営業CF 赤字（純利益は黒字）
在庫と運転資本
売上↓18%なのに在庫↑120%（回転日数 69→225日）
売れ残りとは限りません（受注に備えた積み増し・原材料の先行調達・値上がりなどでも伸びます）。
利益の中身
一時的な損益は純益の1%未満
純利益（+52%）は本業の営業利益（+19%）と同じ向きに動いています。
利払い
営業益÷支払利息 14.3倍（前期 12.7倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 14.3倍（前期 12.7倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
株主への還元
増配（6→12円、3期連続）・配当性向 50→66%
EPS は 11.96円 → 18.10円（+51%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 50.2% → 66.3% に上がりました。
配当の持続性
予想配当性向 65%／FCF −3.9億円＜配当 4,056万円
5期の中での位置
売上 年−11%・ROE は5期で最高
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
不動産業 130社中 99位（総合49点）
6軸スコア: 割安度28（割高）・稼ぐ力34（やや低い）・成長性49（鈍化）・安全性78（健全）・還元力61（標準）・事業独占力42（標準）
業種（不動産業）の中央値との比較: ROE 5.2%（業種の中央値 11.1%・130社中106位）、ROA 3.2%（業種の中央値 3.7%・130社中73位）、営業利益率 6.4%（業種の中央値 9.7%・130社中93位）、売上高成長率 −17.7%（業種の中央値 11.3%・127社中121位）、自己資本比率 63.8%（業種の中央値 33.0%・130社中16位）、PER 29.7倍（業種の中央値 10.4倍・118社中9位）、PBR 1.50倍（業種の中央値 1.19倍・126社中44位）、配当利回り 2.23%（業種の中央値 3.32%・115社中85位）、配当性向 66.3%（業種の中央値 32.7%・110社中9位）。
このページで分かること
ラジ株ナビの銘柄詳細ページでは、収益性、成長性、財務健全性、配当、割安性の観点から個別銘柄を確認できます。上の推移の要約で直近の業績と配当の流れをつかみ、時系列チャート、6軸スコア、理想株価とあわせて深掘りできます。ランキングページで見つけた銘柄の確認にも使えます。
データの出典と更新
財務指標はEDINETの有価証券報告書データを中心に集計しています。株価や一部の市場指標は取得可能な最新データをもとに更新されます。この銘柄の財務データの最終更新日: 2026-11-10。
関連ページ
同業種の銘柄（不動産業）
総合スコア上位
- イノベーションホールディングス 3484 77点
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- ディア・ライフ 3245 73点
- 毎日コムネット 8908 73点
- ＦＪネクストホールディングス 8935 73点
- フェイスネットワーク 3489 72点
この銘柄の大量保有者
大量保有報告書の提出者（保有割合の高い順）
- 高野 茂久 4.53%
5%以下の割合は、5%を超えて保有していた方が、その後の変更報告書で5%以下になったときの最新の報告値です（5%以下になると、以後の報告義務はなくなります）。
よくある質問
株式会社パルマ（3461）の配当利回りは？
最新決算期の配当利回りは2.2%です。配当を実施している銘柄であり、EDINETの有価証券報告書をもとに算出しています。配当の推移はページ内のチャートで確認できます。
株式会社パルマ（3461）のROEは？
最新決算期のROEは5.2%で、やや低位な水準にあります。前期比では1.7pp改善しています。ROEの時系列推移はページ内チャートで確認できます。
株式会社パルマ（3461）の財務健全性は？
自己資本比率は63.8%で、財務基盤は非常に安定と評価できます。詳細はページ内の財務健全性タブで確認できます。
株式会社パルマ（3461）の収益性はどうですか？
営業利益率は6.4%で、標準的な収益水準を示しています。前期比では増益（+19.3%）となっています。売上・利益の時系列推移はページ内チャートをご覧ください。
株式会社パルマ（3461）は割安ですか？
PERは29.67倍で、成長期待を織り込んだ高めの評価となっています。PERは市場環境や業種特性によって変わるため、同業他社との比較や他の指標と組み合わせて判断することをお勧めします。