株式会社エコム（6225）

ROE は 8.3% → 10.3%。ROE の変化に最も大きく寄与したのは純利益率の上昇です。純利益率 9.9% → 13.3%、総資産回転率 0.65回 → 0.65回、財務レバレッジ 1.27倍 → 1.20倍。上げ幅への効き方は 純利益率 100%です。財務レバレッジ・総資産回転率は逆に押し下げました。

分解は期首・期末の平均の総資産・自己資本で計算しています。

営業CF（1.7億円）が純利益（3.5億円）の半分に届いていません。同じ期に、売上債権は 7.7億円 → 7.6億円、有利子負債は 0円 → 0円でした。差の理由は、運転資金（売上債権・在庫など）の増加などが考えられます。キャッシュ・フロー計算書で確かめてください。

棚卸資産回転日数が 24日 → 55日 に伸びました（前期の 2.3倍）。棚卸資産は 1.1億円 → 2.5億円（+118%）、売上は 26.4億円 → 26.6億円（+1%）で、棚卸資産回転日数（棚卸資産 ÷ 売上原価 × 365）は 24日 → 55日です。CCC（売上債権回転日数 ＋ 棚卸資産回転日数 − 買入債務回転日数）は 107日 → 130日です（売上債権回転日数 106日 → 105日、買入債務回転日数 23日 → 29日）。有報の棚卸資産の内訳（製品・仕掛品・原材料）と、次の決算の営業CF で確かめてください。

回転日数の分母は、棚卸資産と買入債務は売上原価、売上債権は売上です（チャートの回転日数・CCC と同じ式）。

一時的な損益は純利益の 1%です。本業の営業利益は 3.7億円 → 5.2億円（+40%）、純利益は 2.6億円 → 3.5億円（+35%）です。一時的とした損益（純利益への効き方。非継続事業のほかは税引前）は 特別利益 +556万円です。実効税率は 34.0%（直前3期の平均 30.7%、+3.3pt）です。営業利益の増加 +1.5億円（3.7億円 → 5.2億円）のうち、売上高の増加による分が +341万円（2%）、利益率の上昇による分が +1.5億円（98%）です。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。実力 EPS（一時的な損益を除いた試算）は公表 EPS より 1% 低い試算です。

一時的な損益は、実力 EPS（理想株価・財務の画面）と同じ判定の試算です（特別損益・為替差損益の例年からの突出分・非継続事業など）。会社の公表値ではありません。通期の有報で見ています。四半期の短信は売上と利益だけで、特別損益・為替差損益の中身を分けられないため、四半期ではこの読み方をしません。

2026年7月期は全投資後の FCF が配当の支払額を下回りました（営業CF − 設備投資では上回っています）が、前期は上回っていました。全投資後の FCF（営業CF ＋ 投資CF）と配当の支払額は、2024年7月期 −2.5億円・4,553万円、2025年7月期 5.0億円・5,112万円、2026年7月期 −2,972万円・5,839万円です。営業CF − 設備投資（有形・無形固定資産の取得）は、2024年7月期 −2.0億円、2025年7月期 5.5億円、2026年7月期 7,282万円です。2026年7月期の自己株式の取得（自社株買い。単元未満株の買取りを含む）は、有報のキャッシュ・フロー計算書に記載がありません。利益と現金のずれ（A11）: 営業CF（1.7億円）が純利益（3.5億円）の半分に届いていません。

FCF は財務サマリーと同じ 営業CF ＋ 投資CF（買収・有価証券の取得なども入る全投資の後）、設備投資はキャッシュ・フロー計算書の有形・無形固定資産の取得、配当の支払額は有報のキャッシュ・フロー計算書の値です。配当予想は 2026-09-11 の通期の短信の値です。

売上高は2023年7月期の23.8億円から2026年7月期の26.6億円となり、年平均成長率（CAGR）は+3.8%です。直近の期まで、売上高は3期以上連続の増収、営業利益は3期以上連続の増益です。直近4期で、ROEは7.1%〜10.3%、自己資本比率は72.0%〜86.1%の範囲で推移しています。