株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）（4820）
ラジ株ナビ株価チャート
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理想株価
理想株価レンジ(ラジ株ナビモデル)
適正- 緑：0円から資産価値まで
- 橙：資産価値から理論株価まで（資産価値を上回る分）
- 薄い赤：理論株価から上限株価まで（成長価値）
- 資産価値215 円
- 決算時株価794 円
PER×EPSベース
- 理論株価815 円α +2.6%
- 上限株価1051 円上限α +32.4%
理論株価に成長価値 236円 を加えた値
- 事業価値545 円
- 超過現金価値85.9 円
- 配当価値184 円
- 合計＝理論株価815 円
実力EPSは、特別損失 6.9億円を除いて試算した当社の値です（会社の公表値ではありません）。
- 特別損失（合計）+6.9億円+6.8円
財務サマリー
6軸スコア
情報･通信業の中で
145位 / 600社
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業績・配当の推移（直近5期）
決算の読み方と直近5期の流れ
2025年12月期の決算をもとに
【反落】調剤システム事業の減益が響き営業益17.7%減。特別損失の減少で純益は1.1%増。35円→39円の増配。
売上高は2021年12月期の144億円から2025年12月期の237億円となり、年平均成長率（CAGR）は+13.1%です。
営業利益率は 18.0% → 15.5%（−2.4pt）。販管費率は 36.6% → 34.7% と下がっていて、押し下げたのは粗利率の低下です。
2025年12月期のEPSは35.44円、1株配当は39円です。
直近の期まで、1株配当は4期連続の増配です。
直近5期で、ROEは9.8%〜12.0%、自己資本比率は64.8%〜75.5%の範囲で推移しています。
決算の読み方
全11段数字の動きを、順番に読み解きます。
1.何が起きた売上↓5% → 営業益↓18%（7割は利益率↓の分）
売上 248億円 → 237億円、営業利益 44.6億円 → 36.8億円。
営業利益の減少 −7.9億円（44.6億円 → 36.8億円）のうち、売上高の減少による分が −2.1億円（27%）、利益率の低下による分が −5.8億円（73%）です。
2.利益率の中身粗利率↓（売上↓・原価↑）／販管費率↓＝主に販管費の金額減の分
営業利益率 18.0% → 15.5%（−2.4pt）。
営業利益率は 18.0% → 15.5%（−2.4pt）。販管費率は 36.6% → 34.7% と下がっていて、押し下げたのは粗利率の低下です。粗利率 54.6% → 50.2%（−4.4pt）、販管費率 36.6% → 34.7%（−2.0pt）。売上は 248億円 → 237億円（−5%）、売上原価は 113億円 → 118億円（+4%）です。粗利率は、原価の上がり方だけでなく、製品・事業の構成の変化（粗利率の低い売上が増えた）でも下がります。理由は会社の説明（有報の「経営者による分析」）で確かめてください。販管費率は 36.6% → 34.7%（−2.0pt）。販管費の金額が減った分（−3.8pt）が、売上の減少によって販管費率が上がった分（+1.8pt）より大きくなっています。販管費そのものは 91.0億円 → 82.0億円（−10%）、売上は 248億円 → 237億円（−5%）です。下がった分 −2.0pt のうち、売上の増減による分が +1.8pt、販管費の増減による分が −3.8ptです。
粗利率は 売上総利益 ÷ 売上（営業利益率の分解 A1 と同じ値）、売上原価の伸びは損益計算書の売上原価の前期比です。セグメントごとの売上原価は有報に無いので、粗利率の低下は事業に割り振りません（どの事業の利益が動いたかは、営業利益のセグメント寄与 A7 で見ます）。
3.どこで営業益↓＝調剤システム事業セグメント↓
「調剤システム事業」の営業利益は 52.5億円 → 39.7億円（−12.9億円）です。
セグメントの営業利益で見ると、最大の要因は「調剤システム事業」で、その減少額は会社全体の営業利益の減少額を上回ります。ほかは 「医科システム事業」+4.5億円・「介護／福祉システム事業」+7,200万円・「その他」−3,200万円・「調整額（全社費用など）」+500万円です。
セグメントの営業利益は、全社費用・セグメント間の消去（調整額）を引く前の値です。調整額の増減も並べているので、合計は会社全体の営業利益の増減と一致します。区分は会社の開示どおりです。
4.稼ぐ力ROE 11.8%→12.0%
ROE は 11.8% → 12.0%（+0.2pt）。
分解は期首・期末の平均の総資産・自己資本で計算しています。
5.お金の流れ営業CF＝純利益の0.8倍
営業CF は純利益の 0.8倍です。
6.在庫と運転資本棚卸資産回転日数↓ 28→14日
CCC（売上債権回転日数 ＋ 棚卸資産回転日数 − 買入債務回転日数）は 47日 → 27日です（売上債権回転日数 63日 → 49日、買入債務回転日数 45日 → 37日）。
棚卸資産回転日数が 28日 → 14日 に縮みました（在庫が減った、または売上原価に対して在庫が軽くなった）。棚卸資産は 8.7億円 → 4.5億円（−48%）、売上は 248億円 → 237億円（−5%）で、棚卸資産回転日数（棚卸資産 ÷ 売上原価 × 365）は 28日 → 14日です。
回転日数の分母は、棚卸資産と買入債務は売上原価、売上債権は売上です（チャートの回転日数・CCC と同じ式）。
7.利益の中身一時的な損が純益を押し下げ（純益の19%分）
純利益の中身には、一時的な損が大きく入っています（純利益の 19%）。実力 EPS（一時的な損益を除いた試算）は公表 EPS より 19% 高い試算です。
純利益 24.5億円には、一時的な損が 4.7億円（税引後、純利益の 19%）入っています。本業の営業利益は 44.6億円 → 36.8億円（−18%）、純利益は 24.3億円 → 24.5億円（+1%）です。一時的とした損益（純利益への効き方。非継続事業のほかは税引前）は 特別損失 −6.9億円です。実効税率は 32.3%（直前3期の平均 31.7%、+0.6pt）です。営業利益の減少 −7.9億円（44.6億円 → 36.8億円）のうち、売上高の減少による分が −2.1億円（27%）、利益率の低下による分が −5.8億円（73%）です。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。
一時的な損益は、実力 EPS（理想株価・財務の画面）と同じ判定の試算です（特別損益・為替差損益の例年からの突出分・非継続事業など）。会社の公表値ではありません。通期の有報で見ています。四半期の短信は売上と利益だけで、特別損益・為替差損益の中身を分けられないため、四半期ではこの読み方をしません。
8.利払い営業益÷支払利息 735倍（前期 558倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 735倍（前期 558倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
支払利息は 800万円 → 500万円、営業利益は 44.6億円 → 36.8億円です。実効金利（支払利息 ÷ 期末の有利子負債）は 0.9%（前期 0.6%）です。
営業利益 ÷ 支払利息で見ています（営業利益で支払利息を何回まかなえるか）。
9.株主への還元増配（35→39円、4期連続）・配当性向 101→110%（利益を上回る）
EPS は 34.54円 → 35.44円（+3%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 101.3% → 110.0% に上がりました。
10.配当の持続性予想配当性向 73%／FCF −2.1億円＜配当 29.7億円
予想の配当性向は 72.6%で、2025年12月期は全投資後の FCF が配当の支払額を下回りました（営業CF − 設備投資でも下回っています）が、前期は上回っていました。配当性向は 2025年12月期 110.0%（有報）、2026年12月期の会社予想では 72.6%（予想の1株配当 23円 ÷ 予想 EPS 31.69円）です。全投資後の FCF（営業CF ＋ 投資CF）と配当の支払額は、2023年12月期 −4.5億円・10.6億円、2024年12月期 59.5億円・11.2億円、2025年12月期 −2.1億円・29.7億円です。営業CF − 設備投資（有形・無形固定資産の取得）は、2023年12月期 8.3億円、2024年12月期 50.0億円、2025年12月期 2.1億円です。2025年12月期の自己株式の取得（自社株買い。単元未満株の買取りを含む）は、有報のキャッシュ・フロー計算書に記載がありません。利益と現金のずれ（A11）: 営業CF は純利益の 0.8倍です。
FCF は財務サマリーと同じ 営業CF ＋ 投資CF（買収・有価証券の取得なども入る全投資の後）、設備投資はキャッシュ・フロー計算書の有形・無形固定資産の取得、配当の支払額は有報のキャッシュ・フロー計算書の値です。予想の配当性向は最新の会社予想の1株配当 ÷ 予想 EPS です。配当予想は 2026-08-10 の第2四半期（上期）の短信の値です。
11.5期の中での位置売上 年+13%・ROE は5期で最高
売上高は2021年12月期の144億円から2025年12月期の237億円となり、年平均成長率（CAGR）は+13.1%です。直近5期で、ROEは9.8%〜12.0%、自己資本比率は64.8%〜75.5%の範囲で推移しています。
出していない段：6段は目立つ動きなし
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
情報･通信業 600社中 145位（総合67点）
業種の中央値との比較
| 指標 | この会社 | 業種の中央値 | 順位 |
|---|---|---|---|
| 収益性 | |||
| ROE | 12.0% | 12.0% | 596社中298位 |
| ROA | 8.9% | 6.7% | 600社中204位 |
| ROIC | 11.9% | 8.7% | 597社中223位 |
| 営業利益率 | 15.5% | 8.5% | 598社中160位 |
| 純利益率 | 10.4% | 6.8% | 600社中181位 |
| 粗利率 | 50.2% | 43.6% | 588社中228位 |
| 安全性 | |||
| 自己資本比率 | 73.9% | 62.4% | 600社中160位 |
| D/Eレシオ | 2.9% | 7.1% | 597社中344位 |
| 流動比率 | 224.4% | 252.9% | 599社中351位 |
| 効率 | |||
|---|---|---|---|
| 総資産回転率 | 0.86回 | 0.94回 | 600社中339位 |
| 成長 | |||
| 売上高成長率 | −4.8% | 9.2% | 567社中492位 |
| 営業利益の成長率 | −17.6% | 14.5% | 565社中448位 |
| 純利益の成長率 | 1.1% | 17.6% | 567社中380位 |
| EPSの成長率 | 2.6% | 17.1% | 566社中380位 |
| 売上高CAGR（3年） | 11.8% | 8.5% | 516社中187位 |
| 営業利益CAGR（3年） | 15.3% | 11.7% | 389社中160位 |
| EPS CAGR（3年） | 9.8% | 14.5% | 365社中224位 |
| 還元・評価 | |||
| PER | 22.4倍 | 16.4倍 | 489社中163位 |
| PBR | 2.70倍 | 2.26倍 | 542社中208位 |
| 配当利回り | 4.91% | 2.47% | 367社中17位 |
| 配当性向 | 110.0% | 36.0% | 359社中17位 |
| DOE | 13.3% | 4.4% | 370社中14位 |
順位は値の大きい順で、優劣の判定ではありません。PER・PBR・配当利回りは決算時点の擬似株価ベースです。 成長率は前期の値が小さいと極端な値になります。 3年CAGRは3期前と最新期の値がともにプラスの会社だけで計算しています。
四半期の進捗率
決算の読み方（今期の進み具合）
2026年12月期の進み具合（第2四半期・2026-08-10 時点）
【進捗低め】営業益の計画進捗27.8%（前年同期の実績構成比56.6%）。下期に利益率19.4%が必要。
会社予想は 売上 228億円（前期比 −4%）・営業利益 33.2億円（同 −10%）。
第2四半期（上期）の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 27.8%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 56.6%より低い水準です。
営業利益の差は −28.8pt、売上は計画進捗 45.8%（前年同期の実績構成比 51.4%）。
通期予想を達成するには、下期に 売上 123億円・営業利益 23.9億円が必要です。
上期の実績の 1.2倍の売上で、営業利益率は上期 8.8% → 下期 19.4%。2025年12月期の通期は 15.5%、2024年12月期の通期は 18.0%でした。
今期の進み具合
全3段会社予想に対する進みを、順番に読み解きます。
1.進み具合営業益 計画進捗 27.8%↓（前年同期の実績構成比 56.6%）・累計は前年同期比 −55.7%
会社予想は 売上 228億円（前期比 −4%）・営業利益 33.2億円（同 −10%）。
2.前年との比較前年同期の実績構成比より低い（売上は計画進捗 45.8%／前年同期の実績構成比 51.4%）
第2四半期（上期）の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 27.8%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 56.6%より低い水準です。営業利益の差は −28.8pt、売上は計画進捗 45.8%（前年同期の実績構成比 51.4%）。営業利益の累計は前年同期比 −55.7%、通期予想は前期比 −9.8%です。累計の減り方が予想の減り方より大きいため、前年同期の実績構成比より低くなっています。
昨年同時期は、前年同期の累計 ÷ 前期の通期実績で計算した季節性のめやすです（昨年の期中の会社予想は持っていないため）。比べているのは前年1年だけです。
3.下期に必要利益率 8.8%→19.4%・売上は上期の実績の1.2倍
通期予想を達成するには、下期に 売上 123億円・営業利益 23.9億円が必要です。
上期の実績の 1.2倍の売上で、営業利益率は上期 8.8% → 下期 19.4%。2025年12月期の通期は 15.5%、2024年12月期の通期は 18.0%でした。下期だけで、有報のある期で最高の通期売上（2024年12月期 248億円）の 50%を売る計画です。売上は、前年は下期が上期の 0.95倍、今期の計画は 1.18倍で、前年並みの配分です。前年は上期 営業利益 20.8億円・下期 16.0億円でした。
下期に必要な額 ＝ 通期予想 − 上期の実績（最新の会社予想）。
出していない段：2段は目立つ動きなし
基準：2026-08-10 第2四半期の短信
市場予想（コンセンサス）との比較・今の株価と需給・決算説明会の発言は扱っていません。
各四半期を単独で取り出した実額と、通期予想に対する進捗率です。進捗率は昨年同時期の進捗率と比較し、季節性の影響を打ち消して評価しています。
単位: 億円（EPSのみ円）
| 四半期 | 売上 | 営業益 | 経常益 | 純益 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| Q1単独 | 50.4-24.9% | 2.2-85.9% | 3.9-77.2% | 1.6-86.4% | 2.24-86.4% |
| Q1累計 | 50.4-24.9% | 2.2-85.9% | 3.9-77.2% | 1.6-86.4% | 2.24-86.4% |
| Q2単独 | 54.0-0.7% | 7.1+29.1% | 8.9+27.5% | 5.1+9.5% | 7.34+9.6% |
| Q2累計 | 104.3-14.1% | 9.2-55.7% | 12.8-46.7% | 6.6-58.6% | 9.58-58.7% |
| Q3未発表 | 昨年76.6% | 昨年91.5% | 昨年88.5% | 昨年98.0% | — |
| Q4未発表 | 昨年100.8% | 昨年101.4% | 昨年98.3% | 昨年91.1% | — |
| 通期予想 | 227.6 | 33.2 | 39.4 | 21.9 | — |
| 進捗率 | 45.8%遅い | 27.8%遅い | 32.5%遅い | 30.2%遅い | — |
単独は「その四半期だけ」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。数字の下は前年の同じ期間との比較です。進捗率の下の「速い・並み・遅い」は、昨年同時期の進捗率との比較です。
| 指標 | 区分 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 単独 | 50.4億円-24.9% | 54.0億円-0.7% | 未発表 | 未発表 | 227.6億円 | 45.8%例年より遅い昨年51.4% |
| 累計 | 50.4億円-24.9% | 104.3億円-14.1% | 昨年 76.6% | 昨年 100.8% | |||
| 営業利益 | 単独 | 2.2億円-85.9% | 7.1億円+29.1% | 未発表 | 未発表 | 33.2億円 | 27.8%例年より遅い昨年56.6% |
| 累計 | 2.2億円-85.9% | 9.2億円-55.7% | 昨年 91.5% | 昨年 101.4% | |||
| 経常利益 | 単独 | 3.9億円-77.2% | 8.9億円+27.5% | 未発表 | 未発表 | 39.4億円 | 32.5%例年より遅い昨年55.6% |
| 累計 | 3.9億円-77.2% | 12.8億円-46.7% | 昨年 88.5% | 昨年 98.3% | |||
| 純利益 | 単独 | 1.6億円-86.4% | 5.1億円+9.5% | 未発表 | 未発表 | 21.9億円 | 30.2%例年より遅い昨年65.4% |
| 累計 | 1.6億円-86.4% | 6.6億円-58.6% | 昨年 98.0% | 昨年 91.1% | |||
| EPS | 単独 | 2.24円-86.4% | 7.34円+9.6% | 未発表 | 未発表 | --- | --- |
| 累計 | 2.24円-86.4% | 9.58円-58.7% |
単独は「その四半期だけ（3か月）」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。前年比は、単独は前年の同じ四半期、累計は前年の同じ期間の累計と比べています。前の四半期の累計が無い単独は計算できず「未取得」です。
株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）の概要
株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）（証券コード 4820）の財務スコアと主要指標を確認できるページです。最新決算期（2025-12-31）のデータによると、ROE12.0%は標準的な水準を上回っている。また、自己資本比率73.9%は非常に高く、財務基盤が極めて強固。また、資本効率の高さと財務健全性を同時に実現している点が特徴的。前期と比較すると、売上高は前期比減収（-4.7%）、営業利益は減益（-17.7%）となった。ネットキャッシュがプラスで実質無借金の状態。EDINETの有価証券報告書データをもとに、日本株の投資判断に必要な指標を整理しています。
主要指標
- 配当利回り: 4.9%
- ROE: 12.0%
- 自己資本比率: 73.9%
- 営業利益率: 15.5%
- PER: 22.40倍
- PBR: 2.70倍
業績・配当の推移（直近5期）
売上高は2021年12月期の144億円から2025年12月期の237億円となり、年平均成長率（CAGR）は+13.1%です。営業利益率は 18.0% → 15.5%（−2.4pt）。販管費率は 36.6% → 34.7% と下がっていて、押し下げたのは粗利率の低下です。2025年12月期のEPSは35.44円、1株配当は39円です。直近の期まで、1株配当は4期連続の増配です。直近5期で、ROEは9.8%〜12.0%、自己資本比率は64.8%〜75.5%の範囲で推移しています。
決算の読み方（全11段）
何が起きた
売上↓5% → 営業益↓18%（7割は利益率↓の分）
売上 248億円 → 237億円、営業利益 44.6億円 → 36.8億円。
利益率の中身
粗利率↓（売上↓・原価↑）／販管費率↓＝主に販管費の金額減の分
営業利益率 18.0% → 15.5%（−2.4pt）。
どこで
営業益↓＝調剤システム事業セグメント↓
「調剤システム事業」の営業利益は 52.5億円 → 39.7億円（−12.9億円）です。
稼ぐ力
ROE 11.8%→12.0%
お金の流れ
営業CF＝純利益の0.8倍
在庫と運転資本
棚卸資産回転日数↓ 28→14日
CCC（売上債権回転日数 ＋ 棚卸資産回転日数 − 買入債務回転日数）は 47日 → 27日です（売上債権回転日数 63日 → 49日、買入債務回転日数 45日 → 37日）。
利益の中身
一時的な損が純益を押し下げ（純益の19%分）
純利益の中身には、一時的な損が大きく入っています（純利益の 19%）。実力 EPS（一時的な損益を除いた試算）は公表 EPS より 19% 高い試算です。
利払い
営業益÷支払利息 735倍（前期 558倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 735倍（前期 558倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
株主への還元
増配（35→39円、4期連続）・配当性向 101→110%（利益を上回る）
EPS は 34.54円 → 35.44円（+3%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 101.3% → 110.0% に上がりました。
配当の持続性
予想配当性向 73%／FCF −2.1億円＜配当 29.7億円
5期の中での位置
売上 年+13%・ROE は5期で最高
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
情報･通信業 600社中 145位（総合67点）
6軸スコア: 割安度38（やや割高）・稼ぐ力66（標準）・成長性76（高成長）・安全性89（健全）・還元力67（標準）・事業独占力64（強い）
業種（情報･通信業）の中央値との比較: ROE 12.0%（業種の中央値 12.0%・596社中298位）、ROA 8.9%（業種の中央値 6.7%・600社中204位）、営業利益率 15.5%（業種の中央値 8.5%・598社中160位）、売上高成長率 −4.8%（業種の中央値 9.2%・567社中492位）、自己資本比率 73.9%（業種の中央値 62.4%・600社中160位）、PER 22.4倍（業種の中央値 16.4倍・489社中163位）、PBR 2.70倍（業種の中央値 2.26倍・542社中208位）、配当利回り 4.91%（業種の中央値 2.47%・367社中17位）、配当性向 110.0%（業種の中央値 36.0%・359社中17位）。
このページで分かること
ラジ株ナビの銘柄詳細ページでは、収益性、成長性、財務健全性、配当、割安性の観点から個別銘柄を確認できます。上の推移の要約で直近の業績と配当の流れをつかみ、時系列チャート、6軸スコア、理想株価とあわせて深掘りできます。ランキングページで見つけた銘柄の確認にも使えます。
データの出典と更新
財務指標はEDINETの有価証券報告書データを中心に集計しています。株価や一部の市場指標は取得可能な最新データをもとに更新されます。この銘柄の財務データの最終更新日: 2026-11-10。
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総合スコア上位
- システムリサーチ 3771 79点
- ＡＮＹＣＯＬＯＲ 5032 79点
- ユーザーローカル 3984 78点
- クレスコ 4674 78点
- ソフトクリエイトホールディングス 3371 77点
- アバントグループ 3836 77点
この銘柄の大量保有者
大量保有報告書の提出者（保有割合の高い順）
- 國光 浩三 40.04%
- 株式会社ヴァレックス・パートナーズ 11.53%
- 株式会社メディパルホールディングス 9.48%
- ユナイテッド・マネージャーズ・ジャパン株式会社 0.00%
5%以下の割合は、5%を超えて保有していた方が、その後の変更報告書で5%以下になったときの最新の報告値です（5%以下になると、以後の報告義務はなくなります）。
よくある質問
株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）（4820）の配当利回りは？
最新決算期の配当利回りは4.9%です。高配当銘柄の部類であり、EDINETの有価証券報告書をもとに算出しています。配当の推移はページ内のチャートで確認できます。
株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）（4820）のROEは？
最新決算期のROEは12.0%で、標準を上回る水準にあります。ROEの時系列推移はページ内チャートで確認できます。
株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）（4820）の財務健全性は？
自己資本比率は73.9%で、財務基盤は非常に安定と評価できます。詳細はページ内の財務健全性タブで確認できます。
株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）（4820）の収益性はどうですか？
営業利益率は15.5%で、高い収益性を示しています。前期比では減益（-17.7%）となっています。売上・利益の時系列推移はページ内チャートをご覧ください。
株式会社イーエムシステムズ（商号 株式会社ＥＭシステムズ）（4820）は割安ですか？
PERは22.40倍で、概ね市場平均並みの評価となっています。PERは市場環境や業種特性によって変わるため、同業他社との比較や他の指標と組み合わせて判断することをお勧めします。