扶桑薬品工業株式会社（4538）
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理想株価
理想株価レンジ(ラジ株ナビモデル)
割高資産価値の7割（下支え）との比較で決まった判定です。利益から見ても割高寄りです。利益から見た値は1807円です。
- 緑：0円から理論株価まで（資産価値には届かない）
- 薄い赤：理論株価から上限株価まで（成長価値）
- 理論株価1953 円α -17.1%
- 上限株価2200 円上限α -6.6%
- 決算時株価2356 円
PER×EPSベース
- 資産価値2790 円
- 資産価値の7割で下支え1953 円
実力EPSは、特別利益 1.2億円・特別損失 0.3億円を除いて試算した当社の値です（会社の公表値ではありません）。
- 特別利益（合計）−1.2億円−11.1円
- 特別損失（合計）+0.3億円+2.6円
財務サマリー
6軸スコア
医薬品の中で
23位 / 79社
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業績・配当の推移（直近5期）
決算の読み方と直近5期の流れ
2026年3月期の決算をもとに
【急落】営業益36.1%減。82円→90円の増配。
売上高は2022年3月期の496億円から2026年3月期の623億円となり、年平均成長率（CAGR）は+5.9%です。
営業利益率は 6.8% → 4.2%（−2.6pt）。主因は粗利率の低下です。
2026年3月期のEPSは235.63円、1株配当は90円です。
直近の期まで、売上高は8期連続の増収、1株配当は2期連続の増配です。
純利益は2025年3月期から2026年3月期にかけて赤字（−32.9億円）から黒字（20.1億円）へ転換しました。
直近5期で、ROEは−9.4%〜5.9%、自己資本比率は38.8%〜49.8%の範囲で推移しています。
決算の読み方
全9段数字の動きを、順番に読み解きます。
1.何が起きた売上↑3% → 営業益↓36%（利益率↓の分が最大）
売上 606億円 → 623億円、営業利益 41.3億円 → 26.4億円。
営業利益の減少 −14.9億円（41.3億円 → 26.4億円）のうち、売上高の増加による分が +1.2億円、利益率の低下による分が −16.1億円です。
2.利益率の中身粗利率↓／販管費率→
営業利益率 6.8% → 4.2%（−2.6pt）。
営業利益率は 6.8% → 4.2%（−2.6pt）。主因は粗利率の低下です。粗利率 27.3% → 25.7%（−1.6pt）、販管費率 20.5% → 21.4%（+1.0pt）。
3.稼ぐ力赤字から黒字へ（ROE −9.4%→5.9%）
純利益が赤字の期を含むため、この読み方はしません。
4.お金の流れ営業CF 赤字（純利益は黒字）
純利益は黒字（20.1億円）なのに、営業CF は赤字（−62.2億円）です。同じ期に、売上債権は 262億円 → 269億円、有利子負債は 213億円 → 285億円でした。差の理由は、運転資金（売上債権・在庫など）の増加などが考えられます。キャッシュ・フロー計算書で確かめてください。
5.利益の中身一時的な損益は純益の4%
本業の営業利益は 41.3億円 → 26.4億円（−36%）、純利益は −32.9億円 → 20.1億円です。
一時的な損益は純利益の 4%です。一時的とした損益（純利益への効き方。非継続事業のほかは税引前）は 特別利益 +1.2億円・特別損失 −2,800万円です。実効税率は 17.5%です（比べる直前の期が2期そろわないため、例年とは比べていません）。営業利益の減少 −14.9億円（41.3億円 → 26.4億円）のうち、売上高の増加による分が +1.2億円、利益率の低下による分が −16.1億円です。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。実力 EPS（一時的な損益を除いた試算）は公表 EPS より 4% 低い試算です。
一時的な損益は、実力 EPS（理想株価・財務の画面）と同じ判定の試算です（特別損益・為替差損益の例年からの突出分・非継続事業など）。会社の公表値ではありません。通期の有報で見ています。四半期の短信は売上と利益だけで、特別損益・為替差損益の中身を分けられないため、四半期ではこの読み方をしません。
6.利払い営業益÷支払利息 25.7倍→8.0倍（前期の半分以下）
営業利益 ÷ 支払利息は 25.7倍 → 8.0倍で、前期の半分以下になりました。
支払利息は 1.6億円 → 3.3億円、営業利益は 41.3億円 → 26.4億円です。実効金利（支払利息 ÷ 期末の有利子負債）は 1.2%（前期 0.8%）です。
営業利益 ÷ 支払利息で見ています（営業利益で支払利息を何回まかなえるか）。
7.株主への還元増配（82→90円、2期連続）
2026年3月期のEPSは235.63円、1株配当は90円です。
8.配当の持続性予想配当性向 52%／営業CF−設備投資＜配当が3期続く
設備投資を引いた後の営業CF（営業CF − 設備投資）が、3期続けて配当の支払額を下回っています。
配当性向は 2026年3月期 38.2%（有報）、2027年3月期の会社予想では 51.8%（予想の1株配当 91円 ÷ 予想 EPS 175.73円）です。全投資後の FCF（営業CF ＋ 投資CF）と配当の支払額は、2024年3月期 −29.1億円・6.5億円、2025年3月期 −64.7億円・6.4億円、2026年3月期 −77.4億円・7.3億円です。営業CF − 設備投資（有形・無形固定資産の取得）は、2024年3月期 −29.6億円、2025年3月期 −64.0億円、2026年3月期 −78.8億円です。2026年3月期の自己株式の取得（自社株買い。単元未満株の買取りを含む）は 200万円で、配当と合わせた支出は 7.4億円（FCF は −77.4億円）です。利益と現金のずれ（A11）: 純利益は黒字（20.1億円）なのに、営業CF は赤字（−62.2億円）です。
FCF は財務サマリーと同じ 営業CF ＋ 投資CF（買収・有価証券の取得なども入る全投資の後）、設備投資はキャッシュ・フロー計算書の有形・無形固定資産の取得、配当の支払額は有報のキャッシュ・フロー計算書の値です。予想の配当性向は最新の会社予想の1株配当 ÷ 予想 EPS です。配当予想は 2026-11-11 の第2四半期（上期）の短信の値です。
9.5期の中での位置売上 年+6%・8期連続増収・純利益が黒字転換・ROE は5期で最高
売上高は2022年3月期の496億円から2026年3月期の623億円となり、年平均成長率（CAGR）は+5.9%です。直近の期まで、売上高は8期連続の増収です。純利益は2025年3月期から2026年3月期にかけて赤字（−32.9億円）から黒字（20.1億円）へ転換しました。直近5期で、ROEは−9.4%〜5.9%、自己資本比率は38.8%〜49.8%の範囲で推移しています。
出していない段：どこで（この会社には当てはめない：単一セグメント）。ほか7段は目立つ動きなし
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
医薬品 79社中 23位（総合51点）
業種の中央値との比較
| 指標 | この会社 | 業種の中央値 | 順位 |
|---|---|---|---|
| 収益性 | |||
| ROE | 5.9% | −4.5% | 78社中24位 |
| ROA | 2.2% | −4.9% | 79社中29位 |
| ROIC | 3.4% | −3.4% | 78社中25位 |
| 営業利益率 | 4.2% | 0.3% | 68社中29位 |
| 純利益率 | 3.2% | 1.9% | 69社中30位 |
| 粗利率 | 25.7% | 60.7% | 60社中57位 |
| 安全性 | |||
| 自己資本比率 | 38.8% | 69.7% | 79社中71位 |
| D/Eレシオ | 81.2% | 9.3% | 78社中10位 |
| 流動比率 | 110.9% | 424.6% | 79社中76位 |
| 効率 | |||
|---|---|---|---|
| 総資産回転率 | 0.69回 | 0.38回 | 69社中6位 |
| 成長 | |||
| 売上高成長率 | 2.9% | 3.5% | 68社中36位 |
| 営業利益の成長率 | −36.1% | −2.1% | 74社中56位 |
| 純利益の成長率 | 161.2% | −5.4% | 75社中4位 |
| EPSの成長率 | 161.2% | 6.2% | 75社中4位 |
| 売上高CAGR（3年） | 6.9% | 4.4% | 64社中24位 |
| 営業利益CAGR（3年） | 6.2% | 5.9% | 30社中14位 |
| EPS CAGR（3年） | 8.8% | 5.2% | 33社中12位 |
| 還元・評価 | |||
| PER | 10.0倍 | 16.6倍 | 38社中34位 |
| PBR | 0.57倍 | 1.48倍 | 44社中42位 |
| 配当利回り | 3.82% | 2.81% | 37社中6位 |
| 配当性向 | 38.2% | 50.0% | 36社中24位 |
| DOE | 2.2% | 3.0% | 37社中27位 |
順位は値の大きい順で、優劣の判定ではありません。PER・PBR・配当利回りは決算時点の擬似株価ベースです。 成長率は前期の値が小さいと極端な値になります。 3年CAGRは3期前と最新期の値がともにプラスの会社だけで計算しています。
四半期の進捗率
決算の読み方（今期の進み具合）
2027年3月期の進み具合（第2四半期・2026-11-11 時点）
【進捗高め】短信で通期予想を上方修正。営業益の計画進捗72.6%（前年同期の実績構成比47.3%）。下期に利益率2.0%が必要。
会社予想は 売上 648億円（前期比 +4%）・営業利益 24.0億円（同 −9%）。
2026-11-11 開示の第2四半期（上期）の決算短信で、通期の予想を上げました。
通期: 売上 632億円 → 648億円、営業利益 20.0億円 → 24.0億円、経常利益 14.0億円 → 18.0億円、純利益 13.0億円 → 15.0億円。前回の公表予想は 2026-08-10 開示の第1四半期の決算短信の予想です。
第2四半期（上期）の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 72.6%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 47.3%より高い水準です。
営業利益の差は +25.4pt、売上は計画進捗 50.0%（前年同期の実績構成比 50.1%）。
通期予想を達成するには、下期に 売上 324億円・営業利益 6.6億円が必要です。
上期の実績の 1.0倍の売上で、営業利益率は上期 5.4% → 下期 2.0%。2026年3月期の通期は 4.2%、2025年3月期の通期は 6.8%でした。
今期の進み具合
全4段会社予想に対する進みを、順番に読み解きます。
1.進み具合営業益 計画進捗 72.6%↑（前年同期の実績構成比 47.3%）・累計は前年同期比 +39.8%
会社予想は 売上 648億円（前期比 +4%）・営業利益 24.0億円（同 −9%）。
2.前年との比較前年同期の実績構成比より高い（売上は計画進捗 50.0%／前年同期の実績構成比 50.1%）
第2四半期（上期）の営業利益の計画進捗（通期の会社予想に対する累計の割合）は 72.6%で、前年同期の実績構成比（前期の通期実績に対する前年同期の累計の割合）の 47.3%より高い水準です。営業利益の差は +25.4pt、売上は計画進捗 50.0%（前年同期の実績構成比 50.1%）。営業利益の累計は前年同期比 +39.8%、通期予想は前期比 −9.1%です。累計は前年同期より増えている一方、通期予想は前期より減る計画のため、前年同期の実績構成比より高くなっています。
昨年同時期は、前年同期の累計 ÷ 前期の通期実績で計算した季節性のめやすです（昨年の期中の会社予想は持っていないため）。比べているのは前年1年だけです。
3.下期に必要利益率 5.4%→2.0%・売上は上期の実績の1.0倍
通期予想を達成するには、下期に 売上 324億円・営業利益 6.6億円が必要です。
上期の実績の 1.0倍の売上で、営業利益率は上期 5.4% → 下期 2.0%。2026年3月期の通期は 4.2%、2025年3月期の通期は 6.8%でした。下期だけで、有報のある期で最高の通期売上（2026年3月期 623億円）の 52%を売る計画です。売上は、前年は下期が上期の 1.00倍、今期の計画は 1.00倍で、前年並みの配分です。前年は上期 営業利益 12.5億円・下期 13.9億円でした。
下期に必要な額 ＝ 通期予想 − 上期の実績（最新の会社予想）。
4.会社予想の修正短信で通期予想↑（営業益 20.0億円→24.0億円）
2026-11-11 開示の第2四半期（上期）の決算短信で、通期の予想を上げました。通期: 売上 632億円 → 648億円、営業利益 20.0億円 → 24.0億円、経常利益 14.0億円 → 18.0億円、純利益 13.0億円 → 15.0億円。前回の公表予想は 2026-08-10 開示の第1四半期の決算短信の予想です。通期の営業利益の修正幅は +20.0%です。この短信の後に、取り込んだ業績予想の修正はありません。
この後に出た修正の開示のうち 2件は、予想に重ねていません（前回予想が短信と合わない・対象の期が違うなど）。
出していない段：1段は目立つ動きなし
基準：2026-11-11 第2四半期の短信
市場予想（コンセンサス）との比較・今の株価と需給・決算説明会の発言は扱っていません。
各四半期を単独で取り出した実額と、通期予想に対する進捗率です。進捗率は昨年同時期の進捗率と比較し、季節性の影響を打ち消して評価しています。
単位: 億円（EPSのみ円）
| 四半期 | 売上 | 営業益 | 経常益 | 純益 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| Q1単独 | 160.5+3.5% | 9.7+63.1% | 9.1+40.8% | 6.4+39.0% | 75.30+39.1% |
| Q1累計 | 160.5+3.5% | 9.7+63.1% | 9.1+40.8% | 6.4+39.0% | 75.30+39.1% |
| Q2単独 | 163.5+4.0% | 7.7+18.4% | 5.2+8.1% | 4.0+8.1% | 46.73+8.0% |
| Q2累計 | 324.0+3.7% | 17.4+39.8% | 14.3+26.8% | 10.4+25.3% | 122.03+25.3% |
| Q3未発表 | 昨年77.5% | 昨年89.7% | 昨年94.3% | 昨年83.7% | — |
| Q4未発表 | 昨年101.3% | 昨年77.6% | 昨年71.2% | 昨年87.4% | — |
| 通期予想 | 648.0 | 24.0 | 18.0 | 15.0 | — |
| 進捗率 | 50.0%並み | 72.6%速い | 79.7%速い | 69.4%速い | — |
単独は「その四半期だけ」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。数字の下は前年の同じ期間との比較です。進捗率の下の「速い・並み・遅い」は、昨年同時期の進捗率との比較です。
| 指標 | 区分 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 単独 | 160.5億円+3.5% | 163.5億円+4.0% | 未発表 | 未発表 | 648.0億円 | 50.0%例年並み昨年50.1% |
| 累計 | 160.5億円+3.5% | 323.9億円+3.7% | 昨年 77.5% | 昨年 101.3% | |||
| 営業利益 | 単独 | 9.7億円+63.1% | 7.7億円+18.4% | 未発表 | 未発表 | 24.0億円 | 72.6%例年より速い昨年47.3% |
| 累計 | 9.7億円+63.1% | 17.4億円+39.8% | 昨年 89.7% | 昨年 77.6% | |||
| 経常利益 | 単独 | 9.1億円+40.8% | 5.2億円+8.1% | 未発表 | 未発表 | 18.0億円 | 79.7%例年より速い昨年48.1% |
| 累計 | 9.1億円+40.8% | 14.3億円+26.8% | 昨年 94.3% | 昨年 71.2% | |||
| 純利益 | 単独 | 6.4億円+39.0% | 4.0億円+8.1% | 未発表 | 未発表 | 15.0億円 | 69.4%例年より速い昨年41.3% |
| 累計 | 6.4億円+39.0% | 10.4億円+25.3% | 昨年 83.7% | 昨年 87.4% | |||
| EPS | 単独 | 75.30円+39.1% | 46.73円+8.0% | 未発表 | 未発表 | --- | --- |
| 累計 | 75.30円+39.1% | 122.03円+25.3% |
単独は「その四半期だけ（3か月）」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。前年比は、単独は前年の同じ四半期、累計は前年の同じ期間の累計と比べています。前の四半期の累計が無い単独は計算できず「未取得」です。
扶桑薬品工業株式会社の概要
扶桑薬品工業株式会社（証券コード 4538）の財務スコアと主要指標を確認できるページです。最新決算期（2026-03-31）のデータによると、ROE5.9%はやや低位な水準。また、自己資本比率38.8%は標準的な水準。また、PER10.0倍は市場平均より低め。前期と比較すると、売上高は前期比増収（+2.9%）、営業利益は減益（-36.1%）となった。ROEは前期比15.3pp改善した。EDINETの有価証券報告書データをもとに、日本株の投資判断に必要な指標を整理しています。
主要指標
- 配当利回り: 3.8%
- ROE: 5.9%
- 自己資本比率: 38.8%
- 営業利益率: 4.2%
- PER: 10.00倍
- PBR: 0.57倍
業績・配当の推移（直近5期）
売上高は2022年3月期の496億円から2026年3月期の623億円となり、年平均成長率（CAGR）は+5.9%です。営業利益率は 6.8% → 4.2%（−2.6pt）。主因は粗利率の低下です。2026年3月期のEPSは235.63円、1株配当は90円です。直近の期まで、売上高は8期連続の増収、1株配当は2期連続の増配です。純利益は2025年3月期から2026年3月期にかけて赤字（−32.9億円）から黒字（20.1億円）へ転換しました。直近5期で、ROEは−9.4%〜5.9%、自己資本比率は38.8%〜49.8%の範囲で推移しています。
決算の読み方（全9段）
何が起きた
売上↑3% → 営業益↓36%（利益率↓の分が最大）
売上 606億円 → 623億円、営業利益 41.3億円 → 26.4億円。
利益率の中身
粗利率↓／販管費率→
営業利益率 6.8% → 4.2%（−2.6pt）。
稼ぐ力
赤字から黒字へ（ROE −9.4%→5.9%）
お金の流れ
営業CF 赤字（純利益は黒字）
利益の中身
一時的な損益は純益の4%
本業の営業利益は 41.3億円 → 26.4億円（−36%）、純利益は −32.9億円 → 20.1億円です。
利払い
営業益÷支払利息 25.7倍→8.0倍（前期の半分以下）
営業利益 ÷ 支払利息は 25.7倍 → 8.0倍で、前期の半分以下になりました。
株主への還元
増配（82→90円、2期連続）
2026年3月期のEPSは235.63円、1株配当は90円です。
配当の持続性
予想配当性向 52%／営業CF−設備投資＜配当が3期続く
設備投資を引いた後の営業CF（営業CF − 設備投資）が、3期続けて配当の支払額を下回っています。
5期の中での位置
売上 年+6%・8期連続増収・純利益が黒字転換・ROE は5期で最高
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
医薬品 79社中 23位（総合51点）
6軸スコア: 割安度39（やや割高）・稼ぐ力28（低収益）・成長性53（安定成長）・安全性52（標準）・還元力67（標準）・事業独占力69（強い）
業種（医薬品）の中央値との比較: ROE 5.9%（業種の中央値 −4.5%・78社中24位）、ROA 2.2%（業種の中央値 −4.9%・79社中29位）、営業利益率 4.2%（業種の中央値 0.3%・68社中29位）、売上高成長率 2.9%（業種の中央値 3.5%・68社中36位）、自己資本比率 38.8%（業種の中央値 69.7%・79社中71位）、PER 10.0倍（業種の中央値 16.6倍・38社中34位）、PBR 0.57倍（業種の中央値 1.48倍・44社中42位）、配当利回り 3.82%（業種の中央値 2.81%・37社中6位）、配当性向 38.2%（業種の中央値 50.0%・36社中24位）。
このページで分かること
ラジ株ナビの銘柄詳細ページでは、収益性、成長性、財務健全性、配当、割安性の観点から個別銘柄を確認できます。上の推移の要約で直近の業績と配当の流れをつかみ、時系列チャート、6軸スコア、理想株価とあわせて深掘りできます。ランキングページで見つけた銘柄の確認にも使えます。
データの出典と更新
財務指標はEDINETの有価証券報告書データを中心に集計しています。株価や一部の市場指標は取得可能な最新データをもとに更新されます。この銘柄の財務データの最終更新日: 2026-11-10。
関連ページ
同業種の銘柄（医薬品）
総合スコア上位
この銘柄の大量保有者
大量保有報告書の提出者（保有割合の高い順）
- 三井住友信託銀行株式会社 5.18%
- ＳＭＢＣ日興証券株式会社 3.98%
- 株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ 3.77%
5%以下の割合は、5%を超えて保有していた方が、その後の変更報告書で5%以下になったときの最新の報告値です（5%以下になると、以後の報告義務はなくなります）。
よくある質問
扶桑薬品工業株式会社（4538）の配当利回りは？
最新決算期の配当利回りは3.8%です。市場平均を上回る水準であり、EDINETの有価証券報告書をもとに算出しています。配当の推移はページ内のチャートで確認できます。
扶桑薬品工業株式会社（4538）のROEは？
最新決算期のROEは5.9%で、やや低位な水準にあります。前期比では15.3pp改善しています。ROEの時系列推移はページ内チャートで確認できます。
扶桑薬品工業株式会社（4538）の財務健全性は？
自己資本比率は38.8%で、標準的な財務健全性を保っていると評価できます。詳細はページ内の財務健全性タブで確認できます。
扶桑薬品工業株式会社（4538）の収益性はどうですか？
営業利益率は4.2%で、薄利の収益構造を示しています。前期比では減益（-36.1%）となっています。売上・利益の時系列推移はページ内チャートをご覧ください。
扶桑薬品工業株式会社（4538）は割安ですか？
PERは10.00倍で、市場平均より低めの評価となっています。PERは市場環境や業種特性によって変わるため、同業他社との比較や他の指標と組み合わせて判断することをお勧めします。