岩塚製菓株式会社（2221）
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理想株価
理想株価レンジ(ラジ株ナビモデル)
超割安- 決算時株価3201 円
PER×EPSベース
- 資産価値4048 円
- 理論株価4198 円α +31.1%
- 上限株価4302 円上限α +34.4%
理論株価に成長価値 104円 を加えた値
- 事業価値438 円
- 超過現金価値3503 円
- 配当価値256 円
- 合計＝理論株価4198 円
実力EPSは、特別利益 0.5億円・特別損失 0.4億円を除いて試算した当社の値です（会社の公表値ではありません）。
- 特別利益（合計）−0.5億円−3.4円
- 特別損失（合計）+0.4億円+2.5円
財務サマリー
6軸スコア
食料品の中で
39位 / 123社
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業績・配当の推移（直近5期）
決算の読み方と直近5期の流れ
2026年3月期の決算をもとに
【最高益】営業益6.4%増。営業外損益の悪化で純益は30.1%減。25円→32円の増配。
売上高は2022年3月期の180億円から2026年3月期の288億円となり、年平均成長率（CAGR）は+12.4%です。
2026年3月期のEPSは197.62円、1株配当は32円です。
直近の期まで、売上高は4期連続の増収、営業利益は2期連続の増益、普通配当は8期連続の増配です。
営業利益は2023年3月期から2024年3月期にかけて赤字（−2.1億円）から黒字（6.0億円）へ転換しました。
直近5期で、ROEは1.3%〜6.0%、自己資本比率は72.4%〜75.1%の範囲で推移しています。
決算の読み方
全10段数字の動きを、順番に読み解きます。
1.何が起きた売上↑16% → 営業益↑6%（売上増の分が最大）
売上 250億円 → 288億円、営業利益 8.2億円 → 8.7億円、経常利益 39.6億円 → 28.8億円（営業外の損益の増減 −11.4億円）。
営業利益の増加 +5,236万円（8.2億円 → 8.7億円）のうち、売上高の増加による分が +1.3億円、利益率の低下による分が −7,486万円です。営業外の損益（経常利益 − 営業利益）が +31.5億円 → +20.1億円と −11.4億円動き、経常利益を営業利益より押し下げました。営業利益は 8.2億円 → 8.7億円（+6%）、経常利益は 39.6億円 → 28.8億円（−27%）です。内訳は 支払利息 +243万円・その他 −11.4億円です。動いた分はその他（持分法による投資損益など）の分です。支払利息は逆の向きに動きました。今期の経常利益は営業利益を 20.1億円上回っています（前期は 31.5億円上回る）。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。
営業外の損益は 経常利益 − 営業利益 で見ています。持分法による投資損益は取り込んでいないので、その他に含めています。営業外の損益の増減が、営業利益・経常利益と売上に比べて大きいときに「違う動き」とします。
2.利益率の中身営業利益率→ 3.3%→3.0%（ほぼ変わらず）
営業利益率は 3.3% → 3.0%（−0.3pt）で、ほぼ変わっていません。
3.稼ぐ力ROE 4.4%→2.9%
ROE は 4.4% → 2.9%（−1.5pt）。
分解は期首・期末の平均の総資産・自己資本で計算しています。
4.お金の流れ営業CF＝純利益の1.5倍
営業CF は純利益の 1.5倍です。
5.在庫と運転資本棚卸資産回転日数↑ 39→52日（前期の1.3倍）
売れ残りとは限りません（受注に備えた積み増し・原材料の先行調達・値上がりなどでも伸びます）。
棚卸資産回転日数が 39日 → 52日 に伸びました（前期の 1.3倍）。棚卸資産は 19.1億円 → 30.8億円（+61%）、売上は 250億円 → 288億円（+16%）で、棚卸資産回転日数（棚卸資産 ÷ 売上原価 × 365）は 39日 → 52日です。CCC（売上債権回転日数 ＋ 棚卸資産回転日数 − 買入債務回転日数）は 103日 → 104日です（売上債権回転日数 88日 → 76日、買入債務回転日数 24日 → 24日）。有報の棚卸資産の内訳（製品・仕掛品・原材料）と、次の決算の営業CF で確かめてください。
回転日数の分母は、棚卸資産と買入債務は売上原価、売上債権は売上です（チャートの回転日数・CCC と同じ式）。
6.利益の中身一時的な損益は純益の1%未満
純利益（−30%）は本業の営業利益（+6%）と違う動きです。この期の一時的な損益は小さいので、実効税率の動き（詳細を表示）・前期の一時的な損益・営業外の損益（支払利息・持分法など）・非支配株主の取り分を見てください。
一時的な損益は純利益の 1%未満です。本業の営業利益は 8.2億円 → 8.7億円（+6%）、純利益は 29.1億円 → 20.3億円（−30%）です。一時的とした損益（純利益への効き方。非継続事業のほかは税引前）は 特別利益 +5,038万円・特別損失 −3,701万円です。実効税率は 29.8%（直前3期の平均 28.4%、+1.4pt）です。営業利益の増加 +5,236万円（8.2億円 → 8.7億円）のうち、売上高の増加による分が +1.3億円、利益率の低下による分が −7,486万円です。営業外の損益の内訳に、為替差損益の行はありません（その他にまとめている会社もあります）。実力 EPS（一時的な損益を除いた試算）と公表 EPS の差は1%未満です。
一時的な損益は、実力 EPS（理想株価・財務の画面）と同じ判定の試算です（特別損益・為替差損益の例年からの突出分・非継続事業など）。会社の公表値ではありません。通期の有報で見ています。四半期の短信は売上と利益だけで、特別損益・為替差損益の中身を分けられないため、四半期ではこの読み方をしません。
7.利払い営業益÷支払利息 267倍（前期 143倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 267倍（前期 143倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
支払利息は 568万円 → 326万円、営業利益は 8.2億円 → 8.7億円です。実効金利（支払利息 ÷ 期末の有利子負債）は 74.0%（前期 1.4%）です。
営業利益 ÷ 支払利息で見ています（営業利益で支払利息を何回まかなえるか）。
8.株主への還元増配（25→32円、普通配当で8期連続）（特別・記念配当を含む合計は30→32円）・配当性向 11→16%
EPS は 279.63円 → 197.62円（−29%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 10.7% → 16.2% に上がりました。
9.配当の持続性予想配当性向 28%／FCF −3.5億円＜配当 3.1億円
予想の配当性向は 28.3%で、2026年3月期は全投資後の FCF が配当の支払額を下回りました（営業CF − 設備投資でも下回っています）が、前期は上回っていました。配当性向は 2026年3月期 16.2%（有報）、2027年3月期の会社予想では 28.3%（予想の1株配当 32円 ÷ 予想 EPS 113.09円）です。全投資後の FCF（営業CF ＋ 投資CF）と配当の支払額は、2024年3月期 9.1億円・2.1億円、2025年3月期 18.7億円・2.4億円、2026年3月期 −3.5億円・3.1億円です。営業CF − 設備投資（有形・無形固定資産の取得）は、2024年3月期 8.4億円、2025年3月期 19.4億円、2026年3月期 5,587万円です。2026年3月期の自己株式の取得（自社株買い。単元未満株の買取りを含む）は 4.3億円で、配当と合わせた支出は 7.4億円（FCF は −3.5億円）です。利益と現金のずれ（A11）: 営業CF は純利益の 1.5倍です。
FCF は財務サマリーと同じ 営業CF ＋ 投資CF（買収・有価証券の取得なども入る全投資の後）、設備投資はキャッシュ・フロー計算書の有形・無形固定資産の取得、配当の支払額は有報のキャッシュ・フロー計算書の値です。予想の配当性向は最新の会社予想の1株配当 ÷ 予想 EPS です。配当予想は 2026-11-10 の第2四半期（上期）の短信の値です。
10.5期の中での位置売上 年+12%・4期連続増収・2期連続増益
売上高は2022年3月期の180億円から2026年3月期の288億円となり、年平均成長率（CAGR）は+12.4%です。直近の期まで、売上高は4期連続の増収、営業利益は2期連続の増益です。営業利益は2023年3月期から2024年3月期にかけて赤字（−2.1億円）から黒字（6.0億円）へ転換しました。直近5期で、ROEは1.3%〜6.0%、自己資本比率は72.4%〜75.1%の範囲で推移しています。
出していない段：どこで（この会社には当てはめない：単一セグメント）。ほか6段は目立つ動きなし
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
食料品 123社中 39位（総合59点）
業種の中央値との比較
| 指標 | この会社 | 業種の中央値 | 順位 |
|---|---|---|---|
| 収益性 | |||
| ROE | 2.9% | 7.3% | 123社中104位 |
| ROA | 2.2% | 4.0% | 123社中90位 |
| ROIC | 0.9% | 4.6% | 122社中112位 |
| 営業利益率 | 3.0% | 4.3% | 122社中82位 |
| 純利益率 | 7.0% | 3.4% | 123社中24位 |
| 粗利率 | 25.4% | 28.4% | 122社中70位 |
| 安全性 | |||
| 自己資本比率 | 75.1% | 56.2% | 123社中19位 |
| D/Eレシオ | 0.0% | 24.2% | 123社中111位 |
| 流動比率 | 260.6% | 184.7% | 123社中24位 |
| 効率 | |||
|---|---|---|---|
| 総資産回転率 | 0.31回 | 1.09回 | 123社中121位 |
| 成長 | |||
| 売上高成長率 | 15.6% | 3.4% | 120社中9位 |
| 営業利益の成長率 | 6.4% | 5.8% | 119社中57位 |
| 純利益の成長率 | −30.1% | 10.2% | 120社中94位 |
| EPSの成長率 | −29.3% | 11.6% | 120社中94位 |
| 売上高CAGR（3年） | 12.3% | 4.8% | 119社中17位 |
| 営業利益CAGR（3年） | — | 13.7% | 値なし |
| EPS CAGR（3年） | −17.7% | 14.9% | 96社中87位 |
| 還元・評価 | |||
| PER | 16.2倍 | 17.6倍 | 115社中63位 |
| PBR | 0.47倍 | 1.20倍 | 121社中119位 |
| 配当利回り | 1.00% | 2.09% | 113社中105位 |
| 配当性向 | 16.2% | 36.1% | 108社中102位 |
| DOE | 0.5% | 2.5% | 114社中113位 |
順位は値の大きい順で、優劣の判定ではありません。PER・PBR・配当利回りは決算時点の擬似株価ベースです。 成長率は前期の値が小さいと極端な値になります。 3年CAGRは3期前と最新期の値がともにプラスの会社だけで計算しています。
四半期の進捗率
決算の読み方（今期の進み具合）
2027年3月期の進み具合（第2四半期・2026-11-10 時点）
下期に利益率3.6%が必要。
会社予想は 売上 306億円（前期比 +6%）・営業利益 3.0億円（同 −65%）。
最新の短信（2026-11-10 開示の第2四半期（上期）の決算短信）では、通期の予想を前回の公表予想（2026-10-30 開示の業績予想の修正）から変えていません。
今の通期の予想は、期初の予想（2026-05-12 開示の決算短信（通期））より下の水準です（経常利益 19.0億円 → 17.0億円、純利益 13.0億円 → 11.5億円）。
通期予想を達成するには、下期に 売上 157億円・営業利益 5.6億円が必要です。
上期の実績の 1.1倍の売上で、営業利益率は上期 −1.8% → 下期 3.6%。2026年3月期の通期は 3.0%、2025年3月期の通期は 3.3%でした。
今期の進み具合
全3段会社予想に対する進みを、順番に読み解きます。
1.進み具合今期予想 売上 306億円（前期比 +6%）・営業利益 3.0億円（同 −65%）
2.下期に必要利益率 −1.8%→3.6%・売上は上期の実績の1.1倍
通期予想を達成するには、下期に 売上 157億円・営業利益 5.6億円が必要です。
上期の実績の 1.1倍の売上で、営業利益率は上期 −1.8% → 下期 3.6%。2026年3月期の通期は 3.0%、2025年3月期の通期は 3.3%でした。下期だけで、有報のある期で最高の通期売上（2026年3月期 288億円）の 54%を売る計画です。売上は、前年は下期が上期の 1.12倍、今期の計画は 1.06倍で、前年並みの配分です。前年は上期 営業利益 1.6億円・下期 7.1億円でした。
下期に必要な額 ＝ 通期予想 − 上期の実績（最新の会社予想）。
3.会社予想の修正今回は据え置き・期初から↓
最新の短信（2026-11-10 開示の第2四半期（上期）の決算短信）では、通期の予想を前回の公表予想（2026-10-30 開示の業績予想の修正）から変えていません。今の通期の予想は、期初の予想（2026-05-12 開示の決算短信（通期））より下の水準です（経常利益 19.0億円 → 17.0億円、純利益 13.0億円 → 11.5億円）。この短信の後に、取り込んだ業績予想の修正はありません。
出していない段：前年との比較（この会社には当てはめない：進捗率が0〜200%の外）。ほか1段は目立つ動きなし
基準：2026-11-10 第2四半期の短信
市場予想（コンセンサス）との比較・今の株価と需給・決算説明会の発言は扱っていません。
各四半期を単独で取り出した実額と、通期予想に対する進捗率です。進捗率は昨年同時期の進捗率と比較し、季節性の影響を打ち消して評価しています。
単位: 億円（EPSのみ円）
| 四半期 | 売上 | 営業益 | 経常益 | 純益 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| Q1単独 | 75.2+5.5% | -0.4-113.7% | 0.1-97.0% | 0.1-96.7% | 0.97-96.3% |
| Q1累計 | 75.2+5.5% | -0.4-113.7% | 0.1-97.0% | 0.1-96.7% | 0.97-96.3% |
| Q2単独 | 73.7+14.1% | -2.2-62.8% | 11.0-37.0% | 7.6-38.1% | 74.49-37.6% |
| Q2累計 | 148.9+9.6% | -2.6-268.6% | 11.1-47.4% | 7.7-48.6% | 75.46-48.1% |
| Q3未発表 | 昨年75.9% | 昨年97.4% | 昨年100.0% | 昨年101.0% | — |
| Q4未発表 | 昨年99.5% | 昨年289.2% | 昨年130.9% | 昨年127.0% | — |
| 通期予想 | 306.0 | 3.0 | 17.0 | 11.5 | — |
| 進捗率 | 48.7%並み | —累計赤字 | 65.4%遅い | 67.0%遅い | — |
単独は「その四半期だけ」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。数字の下は前年の同じ期間との比較です。進捗率の下の「速い・並み・遅い」は、昨年同時期の進捗率との比較です。
※ 営業利益は、累計が赤字で通期予想が黒字のため、進捗率は出していません。
| 指標 | 区分 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 単独 | 75.2億円+5.5% | 73.7億円+14.1% | 未発表 | 未発表 | 306.0億円 | 48.7%例年並み昨年47.1% |
| 累計 | 75.2億円+5.5% | 148.9億円+9.6% | 昨年 75.9% | 昨年 99.5% | |||
| 営業利益 | 単独 | -4000万円-113.7% | -2.2億円-62.8% | 未発表 | 未発表 | 3.0億円 | —累計赤字 |
| 累計 | -4000万円-113.7% | -2.6億円-268.6% | 昨年 97.4% | 昨年 289.2% | |||
| 経常利益 | 単独 | 1100万円-97.0% | 11.0億円-37.0% | 未発表 | 未発表 | 17.0億円 | 65.4%例年より遅い昨年73.5% |
| 累計 | 1100万円-97.0% | 11.1億円-47.4% | 昨年 100.0% | 昨年 130.9% | |||
| 純利益 | 単独 | 900万円-96.7% | 7.6億円-38.1% | 未発表 | 未発表 | 11.5億円 | 67.0%例年より遅い昨年73.7% |
| 累計 | 900万円-96.7% | 7.7億円-48.6% | 昨年 101.0% | 昨年 127.0% | |||
| EPS | 単独 | 0.97円-96.3% | 74.49円-37.6% | 未発表 | 未発表 | --- | --- |
| 累計 | 0.97円-96.3% | 75.46円-48.1% |
単独は「その四半期だけ（3か月）」、累計は「期首からその四半期まで」（Q4 の累計は通期の実績）。前年比は、単独は前年の同じ四半期、累計は前年の同じ期間の累計と比べています。前の四半期の累計が無い単独は計算できず「未取得」です。
※ 営業利益は、累計が赤字で通期予想が黒字のため、進捗率は出していません。
岩塚製菓株式会社の概要
岩塚製菓株式会社（証券コード 2221）の財務スコアと主要指標を確認できるページです。最新決算期（2026-03-31）のデータによると、ROE2.9%は低位な水準にある。また、自己資本比率75.1%は非常に高く、財務基盤が極めて強固。また、PER16.2倍は概ね市場平均並み。前期と比較すると、売上高は前期比増収（+15.6%）、営業利益は増益（+6.4%）となった。ROEは前期比1.5pp悪化した。ネットキャッシュがプラスで実質無借金の状態。EDINETの有価証券報告書データをもとに、日本株の投資判断に必要な指標を整理しています。
主要指標
- 配当利回り: 1.0%
- ROE: 2.9%
- 自己資本比率: 75.1%
- 営業利益率: 3.0%
- PER: 16.20倍
- PBR: 0.47倍
業績・配当の推移（直近5期）
売上高は2022年3月期の180億円から2026年3月期の288億円となり、年平均成長率（CAGR）は+12.4%です。2026年3月期のEPSは197.62円、1株配当は32円です。直近の期まで、売上高は4期連続の増収、営業利益は2期連続の増益、普通配当は8期連続の増配です。営業利益は2023年3月期から2024年3月期にかけて赤字（−2.1億円）から黒字（6.0億円）へ転換しました。直近5期で、ROEは1.3%〜6.0%、自己資本比率は72.4%〜75.1%の範囲で推移しています。
決算の読み方（全10段）
何が起きた
売上↑16% → 営業益↑6%（売上増の分が最大）
売上 250億円 → 288億円、営業利益 8.2億円 → 8.7億円、経常利益 39.6億円 → 28.8億円（営業外の損益の増減 −11.4億円）。
利益率の中身
営業利益率→ 3.3%→3.0%（ほぼ変わらず）
稼ぐ力
ROE 4.4%→2.9%
お金の流れ
営業CF＝純利益の1.5倍
在庫と運転資本
棚卸資産回転日数↑ 39→52日（前期の1.3倍）
売れ残りとは限りません（受注に備えた積み増し・原材料の先行調達・値上がりなどでも伸びます）。
利益の中身
一時的な損益は純益の1%未満
純利益（−30%）は本業の営業利益（+6%）と違う動きです。この期の一時的な損益は小さいので、実効税率の動き（詳細を表示）・前期の一時的な損益・営業外の損益（支払利息・持分法など）・非支配株主の取り分を見てください。
利払い
営業益÷支払利息 267倍（前期 143倍）
営業利益 ÷ 支払利息は 267倍（前期 143倍）で、利払いの余裕があり、前期の半分以下にもなっていません。
株主への還元
増配（25→32円、普通配当で8期連続）（特別・記念配当を含む合計は30→32円）・配当性向 11→16%
EPS は 279.63円 → 197.62円（−29%）で、配当性向（1株配当 ÷ EPS）は 10.7% → 16.2% に上がりました。
配当の持続性
予想配当性向 28%／FCF −3.5億円＜配当 3.1億円
5期の中での位置
売上 年+12%・4期連続増収・2期連続増益
出典: EDINET 有価証券報告書の数値（連結財務諸表を作る会社は連結、作らない会社は単体）
業種内の位置づけ
食料品 123社中 39位（総合59点）
6軸スコア: 割安度71（割安）・稼ぐ力19（低収益）・成長性56（安定成長）・安全性89（健全）・還元力52（標準）・事業独占力66（強い）
業種（食料品）の中央値との比較: ROE 2.9%（業種の中央値 7.3%・123社中104位）、ROA 2.2%（業種の中央値 4.0%・123社中90位）、営業利益率 3.0%（業種の中央値 4.3%・122社中82位）、売上高成長率 15.6%（業種の中央値 3.4%・120社中9位）、自己資本比率 75.1%（業種の中央値 56.2%・123社中19位）、PER 16.2倍（業種の中央値 17.6倍・115社中63位）、PBR 0.47倍（業種の中央値 1.20倍・121社中119位）、配当利回り 1.00%（業種の中央値 2.09%・113社中105位）、配当性向 16.2%（業種の中央値 36.1%・108社中102位）。
このページで分かること
ラジ株ナビの銘柄詳細ページでは、収益性、成長性、財務健全性、配当、割安性の観点から個別銘柄を確認できます。上の推移の要約で直近の業績と配当の流れをつかみ、時系列チャート、6軸スコア、理想株価とあわせて深掘りできます。ランキングページで見つけた銘柄の確認にも使えます。
データの出典と更新
財務指標はEDINETの有価証券報告書データを中心に集計しています。株価や一部の市場指標は取得可能な最新データをもとに更新されます。この銘柄の財務データの最終更新日: 2026-11-11。
関連ページ
同業種の銘柄（食料品）
総合スコア上位
この銘柄の大量保有者
大量保有報告書の提出者（保有割合の高い順）
- 株式会社第四北越銀行 8.63%
- シンプレクス・アセット・マネジメント株式会社 0.00%
5%以下の割合は、5%を超えて保有していた方が、その後の変更報告書で5%以下になったときの最新の報告値です（5%以下になると、以後の報告義務はなくなります）。
よくある質問
岩塚製菓株式会社（2221）の配当利回りは？
最新決算期の配当利回りは1.0%です。配当を実施している銘柄であり、EDINETの有価証券報告書をもとに算出しています。配当の推移はページ内のチャートで確認できます。
岩塚製菓株式会社（2221）のROEは？
最新決算期のROEは2.9%で、低位な水準にあります。前期比では1.5pp悪化しています。ROEの時系列推移はページ内チャートで確認できます。
岩塚製菓株式会社（2221）の財務健全性は？
自己資本比率は75.1%で、財務基盤は非常に安定と評価できます。詳細はページ内の財務健全性タブで確認できます。
岩塚製菓株式会社（2221）の収益性はどうですか？
営業利益率は3.0%で、薄利の収益構造を示しています。前期比では増益（+6.4%）となっています。売上・利益の時系列推移はページ内チャートをご覧ください。
岩塚製菓株式会社（2221）は割安ですか？
PERは16.20倍で、概ね市場平均並みの評価となっています。PERは市場環境や業種特性によって変わるため、同業他社との比較や他の指標と組み合わせて判断することをお勧めします。