ネットネット株 — グレアムの超割安株発掘法
流動資産から総負債を引いた正味流動資産（NCAV）が時価総額を上回る、グレアム流の超割安株の探し方と、見るときの注意点を解説。EDINET財務ランキングでそのまま試せます
この投資チェックの概要
ネットネット株は「バリュー投資の父」ベンジャミン・グレアムが考案した手法です。企業の流動資産（現金・売掛金・在庫など）から総負債を差し引いた「正味流動資産価値（NCAV）」が時価総額を上回る銘柄、つまり「会社を清算しても流動資産だけで株主にお釣りが来る」ほど割安な株を探します。固定資産や知的財産の価値をゼロとみなしても割安という、極めて保守的なバリュエーション基準です。
NCAV比率
1倍以上
考案者
B.グレアム
計算式
流動資産−総負債
このチェックの目的
- ●清算価値ベースで明確に割安な銘柄を見つける
- ●固定資産をゼロ評価してもなお割安という極端な安全域を確保する
- ●市場に見落とされた超小型株を機械的にスクリーニングする
フィルタ条件
NCAV比率 1倍以上
割安株リサーチ方法を見る →NCAV（流動資産 − 総負債）÷ 時価総額。1倍以上なら流動資産だけで時価総額を上回る。
なぜこの値？
グレアムの原典では「NCAV ÷ 時価総額 ≧ 1.5倍」を推奨。ただし日本市場では1倍以上でも十分に希少なため、まず1倍以上で候補を広げ、その中から質の高い銘柄を選ぶ方針。
ソート順
上位に表示される銘柄ほど注目すべき理由を解説します。
NCAV比率が高い（＝流動資産のカバー率が高い）銘柄を上位に表示。
短期支払能力が高い銘柄を優先。ネットネット株の質を補強する。
チェックポイント
スクリーニング結果を見る際に、以下の指標を確認しましょう。
NCAVの中身を確認する
割安株リサーチ方法を見る →NCAVがプラスでも、流動資産の中身次第で実質的な価値は大きく異なる。現金・預金の比率が高いほど信頼性が高い。
- ●現金・預金の割合が高い → 最も確実なNCAV（すぐ換金できる）
- ●売掛金が多い → 回収リスクがあるが概ね信頼できる
- ●在庫（棚卸資産）が多い → 陳腐化リスクに注意（業種による）
- ●有価証券が含まれる → 時価評価で変動するが流動性は高い
なぜネットネット株が存在するのか
割安株リサーチ方法を見る →理論上は「ただで会社がもらえる」ほどの割安株がなぜ存在するのか、その理由を理解することが重要。
- ●超小型株で機関投資家の投資対象外 → 流動性リスクのプレミアム
- ●業績が長期低迷・衰退産業に属する → 将来の資産毀損リスク
- ●経営者が株主還元に消極的 → 割安が解消されない可能性
- ●不人気・地味な業種で市場の注目度が低い → 見落とされている好機の可能性
ネットネット株投資の注意点
割安株リサーチ方法を見る →グレアム自身も「ネットネット株は分散投資で買うべき」と述べている。個別銘柄への集中投資ではなく、バスケットで保有するのが本来の手法。
- ●1銘柄に集中せず、10〜20銘柄に分散して保有する
- ●流動性が低い銘柄が多い → 大量売買は困難、長期保有前提
- ●「割安な理由」が解消されるカタリスト（増配・MBO・事業再編）があるか確認
- ●赤字継続でNCAVが毎年縮小している企業は「バリュートラップ」の可能性
実際に使ってみよう
- 1.EDINET財務ランキングページを開く
- 2.「おすすめ絞り込みセット」から「ネットネット株」を選択
- 3.表示された銘柄のチェックポイントを上記の解説に沿って確認
- 4.気になる銘柄はお気に入りに追加して継続ウォッチ
ご注意
- ・このスクリーニング結果は投資の推奨ではありません
- ・過去の財務データに基づいており、将来の業績を保証するものではありません
- ・投資判断は必ずご自身の責任で行ってください
- ・データはEDINET有価証券報告書から取得しており、最新の決算期のものです
- ・ネットネット株は超小型株に多く、流動性が低いため売買が困難な場合があります
- ・NCAVは有報の貸借対照表データに基づく計算値であり、簿価と実際の換金価値は異なります
- ・グレアムの手法では10〜20銘柄に分散保有することが前提です。1銘柄への集中投資は推奨されません
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最終更新: 2026年5月