ROEとDOE — 稼ぐ力と還元力を見抜く2指標

ROE（自己資本利益率）　計算式: 純利益 ÷ 自己資本 × 100

株主が出したお金（自己資本）を使って、企業が1年間にどれだけの利益を生み出したかを示す。ROEが高いほど資本効率が良い経営。

なぜこの値？

日本企業の平均ROEは約8〜9%。8%以上なら「稼ぐ力がある」と判断できる。JPXプライム150指数もROE基準で銘柄を選定しており、市場でも重視される指標。

DOE（純資産配当率）　計算式: 配当総額 ÷ 自己資本 × 100

自己資本に対してどれだけ配当を出しているかを示す。配当利回り（株価基準）と違い、純資産基準なので株価変動に左右されにくい。

なぜこの値？

DOEを採用する企業が増えている理由は「業績が一時的に落ちても安定配当を続けやすい」から。DOE 3%以上なら株主還元に積極的と判断できる。

核心の関係式　DOE ＝ ROE × 配当性向

DOEはROEと配当性向の掛け算で決まる。たとえばROE 10%で配当性向40%なら DOE = 10% × 0.4 = 4%。この分解ができると企業の配当方針の背景が見える。

なぜこの値？

ROEが高くても配当性向を絞ればDOEは低くなる（成長投資重視）。ROEが低くても配当性向を高くすればDOEは維持できる（ただし持続性に疑問）。バランスが大事。

ROEの質を見極める

ROEが高くても「借金で膨らませただけ」のケースがある。デュポン分解で3要素に分けると、何がROEを押し上げているか分かる。

• ●純利益率が高い → 本業の稼ぐ力が強い（最も健全）
• ●総資産回転率が高い → 資産を効率的に使っている
• ●財務レバレッジが高い → 借金依存でROEが膨らんでいる可能性（要注意）
• ●自己資本比率と併せて見ると、レバレッジの健全性を判断できる

DOEの安定性を確認する

DOEを公式に掲げている企業は「業績変動に左右されず安定配当する」意志がある。有報や中期経営計画で確認できる。

• ●DOE目標を公表している企業は配当政策が明確で安心感がある
• ●DOEが3〜5%で安定推移していれば、減配リスクが低い
• ●DOEが急上昇している場合は、利益減少で配当性向が上がっただけの可能性もある
• ●連続増配とDOE安定を両立している企業は特に優良

ラジ株ナビでの活用法

EDINET財務ランキングでROEとDOEをソート・フィルタして、収益力と還元力のバランスが良い銘柄を探す。

• ●ROE 8%以上 × DOE 3%以上でフィルタ → 稼いで還元する銘柄に絞れる
• ●72の法則と組み合わせ: ROE 10%なら約7年でBPSが2倍
• ●配当性向30〜50%の範囲なら増配余力と株主還元のバランスが良い
• ●「連続増配＆割安」プリセットと併用して、DOEが安定している銘柄を優先